Доллар продолжает свое погружение против рубля. За эти дни был отрисован "шип", который весьма сходен с "шипом" сентября 2012 года в индексе РТС (после QE3). "Шип" - конструкция весьма агрессивная и "медвежья". Поэтому о легком развороте после шипа весьма сложно говорить. Если отсчитать два основания "шипа", то целью снижения является уровень ниже 30 500 пунктов (июньский фьючерс) и 30 руб. по споту. Конечно, сейчас такой сценарий выглядит весьма фееричным, так как с февраля шел растущий тренд в долларе против рубля. Однако если взглянуть на пару более глобально, то можно понять, что неожиданных сценариев не бывает (рисунок1).
Рисунок 1.
Как видим, в январе канал был пробит, сейчас в начале апреля тестировался снизу. Именно оттуда доллар отвалился как «ужжаленный». Следовательно, если это отбой от канала, то даунтренд в долларе-против рубля, начатый с 2008 года, может продолжиться и дальше.
Теперь посмотрим на все это фундаментально. Сейчас Центробанк России активно заявляет, что борется с инфляцией. Инфляционные ожидания на этот года пока выше запланированного уровня. Крепкий рубль помог бы сдержать инфляция за счет дешевого импорта. Естественно, крепкий рубль играет против производителей. Однако, если бивалютная корзина не будет сильно укрепляться за счет ее 45% добавки в виде евро, то укрепление может быть весьма умеренным.
Интервенции ЦБ по продаже валюты в апреле были самыми объемными с октября 2012 года. Похожая агрессивность продаж наблюдалась лишь в июне 2012 года (таблица).
Логично предположить, что если ЦБ из своих резервов отдает валюты на 5 млрд. руб., то скоро он захочет ее компенсировать покупками. А это может произйти не ранее, чем бивалютная корзина уйдет ниже нижней границы нейтральной зоны 34,73 руб. (сейчас она равна 35,13 руб.). Конечно, на пути укрепления рубля будет находиться психологический рубеж 35 руб., который длительное время сдлерживал ослабление рубля, сейчас может стать поддержкой.
Таким образом, рубль подошел к критичной зоне поддержки по бивалютной корзине 35 рублей. Прорыв данного уровня будет означать усиление тенденции на укрепление рубля. В данный момент за укрепления рубля играют:
1) агрессивные интервенции ЦБ в начале апреля;
2) пробитый канал на дневных графиках с апреля;
3) борьба с инфляцией;
4) шип, сформированный в течение этой недели.
Против укрепления рубля будут работать следующие факторы:
1) краткосрочный аптренд в доллар-рубле с февраля 2013 года пока не сломлен;
2) психологический рубеж по бивалютной корзине 35 руб. пока не пробит;
3) укрепление рубля снизит конкуренцию внутренних производителей с импортерами.
Весьма показательно о намерениях покупателей и продавцов в паре скажет ценовая динамика доллар-рубля в районе «кипрского» гэпа 31 142 пунктов. Пока до закрытия того гэпа фьючерс SiM3 не дошел 20 пунктов.
