НПТП (NMTP RX, NCSP LI) представила финансовые результаты за 2012г. Сегодня в 17.00 по московскому времени компания проведет конференц-звонок с аналитиками и инвесторами.
Несмотря на незначительное снижение выручки (-1.5% г-к-г) до $1034 млн., рентабельность компании показала отличный рост, и показатель EBITDA увеличился на 7.4% до 592 млн. (показатель EBITDA за 2011г. скорректирован на обязательства по займам). Рентабельность по EBITDA подскочила до 57.2% против 52.5% в 2011г. Чистая прибыль составила $316 млн., превысив 2011г. в 2.4 раза.
Отрицательная коррекция выручки произошла в результате снижения показателя Новороссийского порта на 4%, в то время как Приморский порт увеличил свою выручку от стивидорных услуг на 3%. Рентабельность показала хороший результат на фоне сильного роста объемов перевалки высокомаржинальных грузов и снижения себестоимости услуг (-12% г-к-г). Последнее стало возможным благодаря значительному сокращению затрат на топливо, которые зависят от бункеровочных услуг. Объемы перевалки зерна, черных металлов и контейнеров выросли в 2012г. на 38%, 26% и 4%, соответственно. Тем не менее, производственные результаты за 1 квартал свидетельствуют о падении объемов перевалки зерна, контейнеры и черные металлы показывают позитивную динамику.
В целом, мы считаем результаты позитивными, несмотря на то, что выручка и показатель EBITDA оказались слегка ниже наших прогнозов ($1062 млн. и $618 млн., соответственно).
Соотношение чистого долга к показателю EBITDA компании составило 3.4х, неизменно с 1 полугодия 2012г. В 2011г. долговая нагрузка составляла 4.3х EBITDA. По данным отчетности в течение двух лет НМТП должна будет погасить $583 млн., что составляет 26% от общего долга по итогам 2012г. При сохранении операционной прибыли на уровне прошлого года, можно ожидать снижения соотношения до комфортного уровня в среднесрочной перспективе.
