Уралкалий: только вверх!

На прошлой неделе Уралкалий вновь выкупал свои акции с открытого рынка. Это уже одиннадцатый этап покупок после запуска второй программы buy back 13 ноября 2012 года. На этот раз объем сделок стал вторым по величине за весь период действия программы, достигнув $124,4 млн. Всего на данные цели с ноября 2012-го было потрачено $462,4 млн.

Общая сумма средств, которые теоретически могут быть потрачены на данные цели, не превышают $1,636 млрд. Таким образом, на текущий момент израсходовано чуть более 28% из запланированного объема. При этом 75% из него было направлено на покупку акций, обращающихся на российской бирже, и 25% на выкуп GDR


Источник: данные компании, построение Инвесткафе

С момента запуска программы прошло чуть больше полугода, поэтому я полагаю, что вполне разумно подвести ее промежуточный итог. В частности, интересно сравнить динамику и изменение котировок ценных бумаг Уралкалия с динамикой индекса ММВБ, охватывающего существенную долю всего отечественного рынка


Источник: данные www.micex.ru, построение Инвесткафе.

Как видно из приведенных цифр, за полгода действия программы выкупа акции Уралкалия на Московской Бирже снизились на 3,1% против 1,9%-й коррекции индекса. При этом минимальная просадка по обоим инструментам с закрытия 12 ноября 2012 года (день перед запуском программы) фактически одинаковая и равняется приблизительно 6,2%.

Однако даже беглого взгляда на графики достаточно, чтобы заметить более низкую волатильность акций Уралкалия по сравнению с главным индексом российского рынка.


Источник: 2stocks.ru.

В этом, на мой взгляд, и кроется существенное значение выкупа. Скупка акций с открытого рынка предотвращает значительные колебания котировок и не позволяет им опускаться ниже некоего порогового значения. Если во время первого buy back компания не позволяла котировкам приближаться к 200 руб., то теперь похоже, что минимально допустимая отметка установлена на уровне 220 руб.

Благодаря этому акции Уралкалия способны демонстрировать положительную динамику даже во время существенных снижений рынка. Так, 23 мая индекс ММВБ потерял 3,5%, Сбербанк — 4,7%, Газпром — 4,5%. В то же время акции калийного монополиста крепко держались на одном уровне и даже завершили день символическим ростом на 0,05%.

Также стоит отметить и тот факт, что агрессивные покупки в апреле позволили сгладить начавшийся на рынке спад: просадка индекса ММВБ за этот месяц составила 8,3%, а Уралкалий потерял лишь 5,1%. И при этом котировки удержались выше отметки 220 руб., а минимум был равен 220,1 руб.

Таким образом, на текущий момент благодаря программе buy back акции Уралкалия представляют собой фактически бесплатный опцион. От падения бумаги застрахованы, а в случае роста инвестор может заработать. Целевая цена по акциям Уралкалия составляет 278 руб.