• Чистая прибыль Сбербанка за 1-й квартал по МСФО в 88.5 млрд. руб. смогла более, чем на 4 млрд. руб. превысить консенсус в первую очередь за счет серьезного уменьшения операционных расходов (-18% кв-к-кв). В то же время, учитывая высокую сезонность расходных статей, этот тренд может развернуться уже в следующем квартале.
• При этом трехкратный рост расходов по резервам за квартал подтверждает ухудшение качества кредитного портфеля. Доля просроченных кредитов выросла за квартал с 3.2% до 3.3%, а если принять в расчет списанные за период кредиты, то до 3.4%.
• Возобновившееся снижение чистой процентной маржи (с 6.3% до 6.1% за квартал) является наиболее тревожной тенденцией: оно послужило причиной снижения чистого процентного дохода несмотря на рост кредитного портфеля выше консенсуса. С учетом недавно проведенного Сбербанком дальнейшего снижения процентных ставок по выданным кредитам, снижение процентной маржи является основным негативным фактором для результатов банка в течение года.
• Таким образом, мы умеренно негативно оцениваем опубликованную отчетность и сохраняем рекомендацию «держать» по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
