Российский рынок акций: прогнозы на июнь 2013 года

Аналитики инвестиционных компаний и банков ожидают в следующем месяце снижения российских фондовых индексов после активного падения в последние дни мая, свидетельствуют данные опроса, проведенного агентством "Прайм".

В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков, индексы ММВБ и РТС за июнь упадут до 1310 и 1293 пунктов, соответственно - примерно на 3%. Цена на нефть марки Brent продолжит стабилизироваться около 100 долларов за баррель, а золота - немного ниже 1400 долларов за унцию.

Курс евро к доллару снизится в пределах 1 цента до 1,29 доллара. Рубль относительно доллара ослабнет на 20 копеек, а против евро вырастет на 21 копейку.

В июне развивающиеся рынки продолжат оставаться слабее развитых. В результате, ожидаемое снижение развитых рынков будет отыгрываться бОльшим падением рынка РФ. Рост же развитых рынков будет провоцировать лишь вялое повышение российских индексов, говорят аналитики.

Важным в июне станет заседание ФРС США 18-19 июня, на котором смогут появиться новые сигналы о сворачивании мягкой монетарной политики. Из важных событий, которые могут повлиять на ход торгов в июне, также стоит выделить саммит G8 17-18 июня, саммит ЕС 27-28 июня и официальную смену главы Банка России (24 июня), а также Петербургский экономический форум 20-22 июня.

Консенсус-прогноз на конец июня

Прогнозы компаний на конец июня 2013 года

Динамика цен июня полностью обусловлена тем, каким был май. Иногда в июне продолжается майский тренд, а иногда в июне происходит коррекция майского движения. Можно прогнозировать снижение объемов торгов в связи с началом сезона отпусков, волатильность на этом фоне может возрасти.

Богдан Зыков, эксперт БКС Экспресс

В июне динамику рынков в основном будут определять новости из США. Одно из ключевых событий месяца - заседание ФРС США 18-19 июня. Стабильная ситуация на американском рынке труда и недвижимости США может обусловить сворачивание программы QE3. Для рынков это негативный сценарий. В случае сигналов к его реализации просадка американских индексов может составить более 5%, что спровоцирует снижение и на остальных рынках, в том числе российском. Впрочем, скорее всего, риторика американского регулятора будет осторожной, вероятно, речь будет идти о постепенном сворачивании программы стимулирования экономики.

Кроме того, из важных событий, которые могут повлиять на ход торгов, стоит выделить саммит G8 17-18 июня, саммит ЕС 27-28 июня и официальную смену главы Банка России (24 июня).

Дмитрий Савченко, ведущий аналитик Нордеа Банка

Понижательная среднесрочная коррекция на американском фондовом рынке, которую ожидают некоторые инвесторы, до сих пор так и не смогла реализоваться. Основные причины: (а) прибыли компаний из индекса S&P 500 в 1 квартале продолжают расти, хотя и невысокими темпами; (б) ФРС США обеспечивает базовую поддержку финансовых рынков ликвидностью; (в) доходность качественных инструментов с фиксированной доходностью остается на низком уровне. Однако, фондовый рынок не может все время двигаться в одном направлении без перерыва. Вероятно, учитывая новые и новые рекорды значений индекса S&P 500, в июне можно ожидать начала понижательной коррекции на американском фондовом рынке. Оценка снижения индекса S&P 500 составляет от 5% до 10%.

Российский фондовый рынок, похоже, уже начал свою коррекцию. С учетом его большей волатильности, можно ожидать снижения на 10%-15% и даже более от максимальных значений индексов в мае.

Из компаний, наиболее «весомых» в основных российских фондовых индексах, осталось совсем немного, которые еще имеют довольно высокие цены акций. Полагаем, что эти акции в основном и примут на себя коррекционный удар и могут стать лидерами снижения. Это акции: Сбербанка, «ЛУКОЙЛа», «Транснефти», «Магнита», «Дикси", «Мегафона». С другой стороны, кандидатов в лидеры роста пока не видно.

В июне рубль может остаться под давлением против доллара и евро. Временно увеличивающийся отток средств, связанный с погашением корпоративного внешнего долга окажет дополнительное давление. Макроэкономический фон не претерпит значимых изменений в июне, а значит с этой стороны поддержки не будет. Цены на нефть с большой долей вероятности продолжат невнятную торговлю и риски более слабой китайской статистики будут давить на нефтяные котировки. В этом свете корзину ждем на отметках 36,00-36,5, доллар недалеко от 32 рублей.

Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка

Июнь, первый летний месяц, может оказаться достаточно спокойным, как для российского фондового рынка, так и для западных торговых площадок. Разница, лишь в том, что российский рынок будет пребывать в спокойном состоянии вблизи локальных минимумов, тогда как американский и европейские рынки могут стабилизироваться у локальных максимумов. Отсюда и тенденция к возможным движениям. Развитые рынки могут начать формировать коррекцию, что будет, в общем-то, закономерно, тогда как российский рынок тоже будет снижаться, т.к. расти против общего движения мы не умеем, да и не хотим. В этой связи остается надеяться, что снижение на развитых рынках не будет носить масштабный характер.

Основные события, которые определят динамику июня в первой половине - это данные о состоянии рынка труда. Во второй половине месяца инвесторы будут разыгрывать ожидания финального значения роста американского ВВП за первый квартал.

Основной вопрос, как инвесторы будут реагировать на позитивную американскую статистику, будет ли усиливаться растущий тренд на американском рынке или, наоборот, заставит задуматься о том, что, возможно, - это очередной шаг на пути завершения мягкой денежной политики от ФРС. Глава ФРС в конце мая заверил, что пока признаков стабильного восстановления нет, а, следовательно, и отказываться от программ смягчения пока рано. Это успокоило инвесторов, но надолго ли? Нужно внимательно следить за данными и реакцией рынков на эти данные. Возможно, что до августа может произойти коррекция на американских рынках. Вслед за американскими индексами могут снизиться российские активы. В этом случае рекомендую обратить внимание на защитные активы.

Среди отдельных классов активов отмечу долгосрочные облигации, значительно снизившиеся в конце мая, что явилось следствием резкого роста доходностей американских облигаций, которые заставили двинуться российские валютные облигации, а за ними пошли и рублевые. Однако, есть внутренние предпосылки для роста, которые заключаются в возможности снижения ставок ЦБ, тут опять встает вопрос сроков. Тем не менее, ожидания могут начать двигать котировки длинных ОФЗ вверх уже в июне.

Волатильным активом остается золото, рынок которого пока не определился с направлением дальнейшего движения. Здесь нужно дождаться технического сигнала, т.к. говорить о фундаментальных факторах пока не приходится. Поддержкой снизу может выступить себестоимость производства, которая находится на уровне 1000-1200 долларов за унцию. Сверху давление на котировки золота будут оказывать желания продать свои инвестиции, хотя бы по уровню безубыточности, поскольку все больше и больше инвесторов понимают, что золото из защитного актива превратилось в спекулятивный и больше ни от чего не защищает.

Максим Семянин, управляющий портфелями ЦБ УК «СОЛИД Менеджмент»

Высокая волатильность рынка, обусловленная отсутствием определенности среди инвесторов в вопросах, например, трактовки статистических данных по США, да и противоречивость этих данных не сыграет на руку российскому рынку. Каждый раз, когда зарубежные рынки будут уходить в минус, наш рынок будет падать сильнее, что, кажется, уже стало нормой, а рост зарубежных рынков будет провоцировать на вялое движение вверх, в итоге суммарно мы можем увидеть отрицательный результат у российских индексов. Среди негативных факторов и отрицательный фон на рынке нефти, которая сейчас держится внизу коридора 100-105 долларов за баррель, но к концу месяца из этого коридора может выйти вниз.

Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК «УРАЛСИБ»

Рисковые активы в мировом масштабе начали сгибаться под грузом огромных спекулятивных позиций, открытых на заемные средства. Повторные предупреждения ФРС о сокращении денежной эмиссии заставили спекулянтов нервничать, ведь печатный станок уже два года служит единственным реальным фактором поддержки котировок акций. Быстрее всех покатились вниз японские фондовые индексы, фантастически перегретые с начала года. Фондовые рынки США и Еврозоны пытаются продолжать рост, невзирая на крайнюю слабость экономики и стагнацию корпоративных прибылей. Несмотря ни на что, сохранился спрос на «мусорные» облигации полумертвых государств еврозоны. Благодаря этому, курс евро остался гораздо выше фундаментально оправданного уровня.

Вряд ли эта перекупленность западных рынков и евро сохранится надолго: при нынешнем рекордном объеме кредитов, взятых на покупку акций, даже небольшая коррекция цен способна спровоцировать панические распродажи. Впрочем, традиционная «зарисовка» котировок под закрытие квартала, вероятно, сдержит данный процесс в июне.

Развивающиеся рынки акций продолжают отставать от развитых из-за слабой динамики денежных потоков эмитентов и угрожающего торможения экономики. Усиление тренда к снижению инфляции в развитых странах все больше давит на цены сырьевых товаров. Лишь нефть в мае удержалась от серьезного падения, благодаря гигантскому скачку спекулятивных позиций во фьючерсах. Между тем, рост потребления нефти в Китае третий месяц остается нулевым по сравнению с прошлогодним уровнем. Это делает цену барреля очень уязвимой к глубокому снижению в следующие несколько месяцев. Котировки золота сохраняют потенциал для небольшого технического отскока в июне, но на более длинном горизонте могут оставаться под давлением из-за нисходящего инфляционного тренда.

Российские акции остаются аутсайдерами среди развивающихся рынков. Динамика прибыли наших эмитентов в целом - самая слабая на emerging markets из-за плохой конъюнктуры сырьевых рынков и завышенного курса рубля. В результате отскок после 20-процентного мартовско-апрельского падения оказался совершенно мимолетным. 

Вероятно, и в июне нашему рынку будет трудно поднять голову, учитывая риск обвала цен на нефть. «Зарисовка» котировок под конец квартала может лишь замедлить общее снижение за июнь по сравнению с майским.

По-прежнему уязвимыми выглядят акции финансового и потребительского секторов, которые еще не скорректировались как следует с перегретых февральских уровней. Отчасти это справедливо и для операторов мобильной связи, хотя их бизнес и более устойчив к экономическому спаду. Сравнительно мягко может пережить обвал рынка нефтегазовая отрасль, выигрывающая от ослабления рубля. Потребительская инфляция пока остается стабильной на уровне 0,4-0,5% в месяц: несмотря на торможение потребительского спроса, продолжается сезонное удорожание плодоовощной продукции. Рубль, скорее всего, останется под давлением из-за снижения конкурентоспособности российских производителей и общего ослабления спроса на рисковые активы в мире.

Наталья Лесина, начальник аналитического отдела ГК «АЛОР»

На мой взгляд, в июне ключевым событием станет заседание ФРС, поскольку в последнее время на рынках велики опасения скорейшего сворачивания мер стимулирования экономики США. Впрочем, ряд представителей ФРС, в частности Бернанке, намекали на то, что выход из программы стимулирования сейчас является преждевременным, но все же опасения участников рынка высоки. Инвесторы будут ориентироваться на статистику по американскому региону, важным событием станет оглашение месячного отчета по рынку труда за май.

В случае публикации негативных данных опасения инвесторов могут сократиться, но при этом и расти на слабых данных вряд ли получится. Так, на мой взгляд, в первой половине месяца рынки будут в руках «медведей», а в случае неизменности американских программ стимулирования «быки» могут откупить подешевевшие активы. Так, июнь может ознаменоваться высокой нестабильностью.

Считаю, что формировать портфели в начале лета не стоит, более привлекательной стратегией станет ожидание итогов заседания ФРС и в случае поступления позитива мировые индексы могут перейти в летний широкий боковик. В таком случае постепенно можно будет формировать среднесрочные портфели.

Рубль может ослабнуть главным образом к американскому доллару. Пара доллар/рубль может пройти знаковый уровень 32,0, после чего пара доллар/рубль может вернуться к уровням мая-июня прошлого года, перейдя в диапазон 32,0-33,0. Пара евро/рубль может устремиться к отметке 42. На российском валютном рынке участники ожидают снижения ставки рефинансирования с целью стимулирования экономики, и, вероятно, рубль окажется под давлением.
На пару евро/доллар, скорее всего, влияние будет оказывать ближайшее заседание ФРС. В случае негативного сценария пара евро/доллар преодолеет поддержку 1,28 и вернется в район 1,26. Если же новостной фон к паре будет более благосклонен, то пара может подняться выше 1,32, но все же закрепиться на столь высоких уровнях вряд ли удастся. В целом более вероятна преимущественно негативная динамика по паре.

Эксперты "РИА Рейтинг"

Июнь по нашим ожиданиям будет далеко не самым удачным месяцем для финансовых рынков страны. Причем если в начале месяца фондовые рынки будут демонстрировать боковой тренд, то с середины месяца на рынке начнется падение. Катализатором для негативной динамики станет заседание ФРС, на котором, по нашим ожиданием будет дан достаточно четкий сигнал на сворачивание программы QE. Причем, несмотря на то, что состояние экономики США не столь безоблачно, чтобы сокращение объемов стимулирования стало масштабным и быстрым, самого факта приближающегося сокращения вливаний будет достаточно для начала выхода инвесторов с фондовых рынков в безрисковые активы.

Рынки находятся в напряжении, и в целом ожидают только достаточно внятного сигнала для начала масштабных продаж.

Российский рынок под давлением внешних факторов просядет до 1300 пунктов по индексу ММВБ. Небольшую поддержку окажет цена на нефть, но и она пробьет вниз психологически важную отметку в 100 долл. за баррель. Рублю на этом фоне несколько ослабеет к обеим мировым валютам, приблизившись к 32 рублям за доллар. Причем в среднесрочной перспективе вероятен сценарий небольшой плавной девальвации национальной валюты. Экономика стоит на пороге стагнации, а действенных методов стимулирования у правительства совсем не много. Лучше рынка в сложившихся условиях будут выглядеть компании ритейла, хуже представители металлургической и нефтегазовой отрасли.

Анна Бодрова, аналитик «Инвесткафе»

Июнь, в теории, должен стать в целом спокойным месяцем для пары евро/доллар и валютного рынка в целом - по крайней мере, его первая половина.

От запланированного на начало месяца заседания Европейского центрального банка не ждем неожиданностей - вряд ли ЕЦБ сейчас будет предпринимать какие-то решительные смягчающие шаги. Единственное, что могло бы сработать именно в моменте - это аукцион типа LTRO (кредитный аукцион), но европейский регулятор давно не рассказывал о финансовом состоянии банков региона. По умолчанию можно представить, что картина тут принципиальным образом за полгода не изменилась, в чем-то это даже хорошо, но для разговоров о росте недостаточно.

Федрезерв может позволить себе упоминать о наблюдении за рынком труда с целью найти точку опоры для осеннего сокращения объемов выкупа бондов - но тут, как обычно, может быть все что угодно, от четких указаний до туманных намеков вроде "мы еще ничего не решили". Кстати, сектор занятости в США все больше привлекает внимание неоднозначностью показателей - ставка падает, а компоненты отчетов становятся все более запутанными.

Внимание стоит уделить Японии и азиатским экономикам в целом - если Азия вплотную займется собственным стимулированием, остальной экономический мир будет вынужден тянуться следом.

Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»

Этой весной на мировых рынках произошел целый ряд интересных событий. Цены на золото откатились к уровням 1300-1400 долларов США, сломав десятилетний восходящий тренд. Снизились цены и на другие commodities - металлы, нефть (Brent удержалась за уровень 100 долларов). Западные фондовые индексы (американские S&P, Dow Jones, немецкий DAX) несколько раз обновили абсолютный максимум, в то время как индексы развивающихся стран (в том числе российский индекс ММВБ) снижались. На американском рынке назрела коррекция вниз, тем более что в пользу нее говорит пословица "Sell in May & go away".

В общем, ситуация сложилась нестандартная. На наш взгляд, в июне динамику рынков будут определять новости из США.

Главное внимание - к заседанию ФРС США 18-19 июня. Судя по последним заявлениям, ряд членов американского центробанка выступает за сворачивание программы "стимулирования экономики". В пользу этого сценария говорит стабильная ситуация на рынках труда и жилья США. Цены на жилье начали расти, а безработица опустилась до 7.5%. Но для рынков такой сценарий негативен. Если программа QE 3 будет сворачиваться уже в этом году, фондовые рынки ждет "жесткая посадка". Падение американских индексов в этом случае может составить 5-10%. В стороне от падения не останутся и остальные рынки. Впрочем, "жесткий сценарий" маловероятен - ФРС постарается постепенно свернуть QE.

Из остальных событий июня внимание стоит обратить на саммит G8 17-18 июня, саммит ЕС 27-28 июня и смену главы Центробанка России - 24 июня кресло Сергея Игнатьева займет Эльвира Набиуллина. На российском фондовом рынке в мае закончился сезон дивидендных отсечек. Теперь начнется сезон годовых собраний акционеров - будут подводиться итоги 2012 года и избираться новые советы директоров обществ. Традиционно, в течение 90 дней после этого можно ожидать начисления дивидендов на расчетные счета акционеров. Центральным событием на российском фондовом рынке может стать объединение «Ростелекома» и «Связьинвеста», акционеры компаний будут голосовать по этому вопросу 26 июня.

Елена Чернолецкая, заместитель директора аналитического департамента Московского фондового центра

В июне на мировом рынке акций сохранится высокая волатильность, но глобально большинство финансовых инструментов продолжат отыгрывать негативные технические фигуры. Основной риск сохранится на товарном рынке, здесь опасения связаны не только с возможностью сокращения объема ликвидности в системе, но и с перспективами снижения темпов роста экономики Китая.

Кроме того, сохранится спрос на доллары США, которые снова становятся валютой-убежищем. А следовательно, другие инструменты воспринимаются как повышенный риск.

При этом американский рынок будет всего лишь двигаться в локальном понижательном коридоре, который часто бывает предвестником новой сильной волны роста. А вот российскому рынку придется нелегко даже в том случае, если индекс ММВБ просто пройдет вниз отметку 1350 пунктов, ведь тогда опорой станет лишь дно от 23 апреля на уровне 1320 пунктов.

Андрей Пальянов, аналитик УК «Финам Менеджмент»

Индекс ММВБ в следующем месяце будет колебаться в широком диапазоне 1300-1450 пунктов. 7 июня ожидаем нейтральных данных по безработице в США, 19 июня состоится заседание комитета по открытым рынкам ФРС по базовой ставке ФРС. Кроме того, 27-28 июня состоится саммит ЕС, на котором будут обсуждаться проблемы экономики ЕС.

Ритэйл (акции «Магнита») останется фаворитом, черная металлургия (НЛМК) - аутсайдером.

Юрий Тимощенко, управляющий активами УК «Велес Менеджмент»

Индексы РТС и ММВБ обновят в июне минимумы текущего года и вплотную подойдут к многолетним уровням поддержки (1250 и 1200 пунктов индексов ММВБ и РТС соответственно). Каким образом это будет происходить - неизвестно, это может быть и быстрый «пролив» до указанных уровней, и медленное сползание, аналогичное динамике марта-апреля.

Суть не меняется - на рынке разворачивается вторая волна падения после коррекции мая, и вторая волна по величине будет пропорциональна первой (февраль - апрель). На рынке запущена цепная реакция падения. Близость ключевых уровней поддержки может сыграть злую шутку с рынком, если эти уровни будут пробиты «с ходу» - тогда цели для снижения российских фондовых индексов можно обозначить, как в районе 1000 пунктов - и РТС, и ММВБ.

Локально доллар США укрепится к большинству мировых валют (рост доходности американских госбумаг - нехороший признак того, что проводимая монетарными властями США политика накачки экономики деньгами наконец-то вызвала адекватные инфляционные ожидания), однако следующая реакция может быть обратной. На временном горизонте в 1 месяц более правдоподобно укрепление доллара.

Михаила Сафин, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС»:

Несмотря на благоприятные условия в мае и бурный рост в начале месяца, российский фондовый рынок четвертый месяц подряд закончил снижением. Инвесторы по-прежнему скептически относятся к развивающимся рынкам. В последнюю неделю мая наблюдался отток из фондов развивающихся рынков.

Основное беспокойство инвесторов вызывает признаки замедления роста экономики Китая. В России министерство экономического развития продолжило снижать прогноз роста ВВП на 2013 год. Текущий прогноз составляет 2,0% по сравнению с предыдущим значением в 2,4%.

Помимо этого, в очередной активизируется дело Михаила Ходорковского, а ведущие экономисты страны в лице Сергея Гуриева покидают Россию, что вызывает существенные опасения мировых инвесторов и снижает инвестиционную привлекательность России.

Существенные изменения к лучшему инвестиционного климата в России в июне маловероятно. Единственная надежда возлагается на ЦБ, который может предпринять более активные действия по стимулированию экономики. Также будут важны первые действия Эльвиры Набиуллиной на посту председателя ЦБ. Кроме этого, могут выйти позитивные данные за май, свидетельствующие об улучшение экономической ситуации в стране. Однако в настоящий момент предыдущие ожидания по существенному росту ВВП России уже во втором полугодии 2013 года кажутся немного завышенными. Восстановление экономики, скорее всего, будет более медленным.

В мировой экономике существенные риски для российского фондового рынка по-прежнему будет оказывать США и Китай. В США возможно продолжение нагнетания новостного потока о возможном пересмотре программы количественного смягчения. В Китае важны любые новости о состоянии экономики. Пока заявление высшего руководства Поднебесной о стимулировании экономического роста Китая не подтверждаются публикуемой статистикой и опережающими индикаторами. Ситуация в еврозоне пока также далека от идеала и представляет немало рисков, но большинство этих рисков уже должны быть заложены в ожиданиях инвесторов.

В текущих условиях большая вероятность того, что в июне российский фондовый рынок будет подвержен существенным колебаниям, а без отсутствия существенных новостей, свидетельствующих о поддержки экономики, возможно дальнейшее снижение индексов.