ТОП-13 инвестидей от Инвесткафе

В металлургическом секторе по-прежнему наблюдается дефицит инвестиционных идеи. Наиболее интересными остаются бумаги Норникеля, которые недавно обновили минимумы и скорее всего в ближайшее время смогут отрасти на фоне растущих цен на цветные металлы. Однако по-прежнему сохраняются довольно высокие риски продолжения обвала на сырьевом рынке, что может оказать краткосрочное давление на акции. Подогреть интерес к бумагам металлурга могут и последние новости о том, что инвестпрограмму Норникеля может быть пересмотрена и вероятнее всего сокращена, что приведет к замедлению роста долговой нагрузки. Цель по обыкновенным акциям Норникеля составляет 5500 руб за бумагу.

Интересными для покупки сейчас выглядят бумаги ММК, которые также достигли минимальной отметки, но при этом по основным мультипликаторам сохраняют дисконт к аналогам на рынке. При текущих условиях, преимуществом компании является низкий уровень вертикальной интеграции, что позволит компании показать высокую рентабельность по EBITDA. На фоне сокращения объема выплавки стали в Китае цены на металлопродукцию могут пойти вверх при этом цены на ЖРС и уголь останутся низкими, что даст потенциал для увеличения эффективности. Цель по бумагам ММК составляет 9,46 руб за акцию.

На этой неделе интересной инвестидеей могут быть бумаги Акрона. За прошедшую неделю бумаги выросли на 1,4% при падающем рынке на 2,7%. Вышедшая в начале прошлой недели финансовая отчетность оказала позитивное влияние на котировки – практически всю неделю акрон торговался в зеленой зоне. Несмотря на некоторое ухудшение основных финансовых показателей по отношению к предыдущему кварталу, компании удалось увеличить маржинальность на 3% до уровня 26,9% и увеличить операционный денежный поток на 47% до 4,4 млрд рублей. По мультипликаторам Акрон остается сильно недооценен рынком. EV/EBITDA составляет 4,5 при среднем значении 4,7. Целевая цена по обыкновенным акциям Акрона составляет 2108,15 руб. Потенциал роста 60%. Рекомендация покупать.

В транспортном секторе интересной для покупки бумагой является Аэрофлот, котировкам которого по-прежнему удается сохранять положительную динамику. Компания прибавила почти 2% стоимости за неделю. При этом акции авиаперевозчика по-прежнему остаются фундаментально недооценёнными с существенным потенциалом роста, реализации которого в ближайшем будущем будут способствовать устойчивый рост российского рынка авиперевозок, наращивание доли рынка и повышение рентабельности бизнеса компании. Из краткосрочных катализаторов роста стоит отметить операционные результаты за май, публикацию которых можно ожидать на следующей неделе. Цель по обыкновенным акциям Аэрофлота составляет 65,1 руб., что соответствует потенциалу роста на уровне 25,6%.

Протек - выручка за первые три месяца года выросла на 21,5%, что является наибольшим приростом в 1 квартале за всю публичную историю компании. Основной вклад в выручку, как и в прошлые периоды внес сегмент дистрибуции лекарств. Напомню, что по итогам 2012 года Протек стал лидером на российском рынке дистрибуции с долей 16,5%. За первые три месяца года выручка в сегменте дистрибуции выросла на 20,9%, и в целом принесла компании 85,9% от общей выручки, что составило 29,8 млрд руб. Увеличился вес в выручке розничного сегмента, с 13,6% до 14, 1%, а его выручка выросла на 25,5% по сравнению с 1 кварталом 2012 года и составила 4,8 млрд руб. Аптеки продемонстрировали рост сопоставимых продаж на 13,5%. Особенно стоит отметить рост LFL трафика на 2,1% при том что по итогам 2012 года падение составило 2,8%. Рентабельность компании несколько сократилась по сравнению с 1 кварталом 2012 года, тем не менее, за счет роста выручки, компания будет продолжать показывать неплохие р! езультаты в абсолютных выражениях. Целевая цена Протека 93,7 руб.

Акции группы ВТБ постепенно восстанавливаются после сильного снижения в марте-апреле текущего года. С начала года они просели более чем на 13%, а поэтому обладают хорошим потенциалом роста от текущих котировок. Примечательно, что ВТБ в текущем году предварительно закладывает опережающий рост розничного бизнеса в 1,5 раза по сравнению с рынком и планирует в своей стратегии сделать упор именно на розницу. При этом руководство ВТБ уточнило, что прогнозы по основным показателям остаются прежними и пока не пересматривались. Напомню, что розничная дочка ВТБ24 еще по итогам 1-го квартала показала впечатляющие результаты, нарастив при этом долю группы на рынке розничного кредитования до 11,3%, или на 0,24 п.п. При этом ВТБ24 продолжает идти заданным курсом и еще в 2012 году руководство кредитной организации заявляло о том, что кредитный портфель будет расти быстрее, чем рынок. В результате прогнозы оправдываются. Так например по состоянию на 1 мая, ВТБ24 обогнал Сбербанк! по выдаче автокредитов, и вышел на первое место в рейтинге. С начала 2013 года и по состоянию на 1 мая портфель автокредитов у ВТБ24 вырос на 10,3% и составил 105,3 млрд руб., а у Сбербанка — на 1,5%, до 104,1 млрд руб. В целом рынок автокредитования прибавил 4,5% за рассматриваемый период, увеличившись до 854 млрд руб. Более того, спрос на вклады в этом году более высокий, чем в прошлом, поэтому здесь ВТБ24 нарастит свою долю. Вполне вероятно, что по итогам года ВТБ24 вновь покажет впечатляющий результат и принесет в копилку всей группы 50-60% доналоговой прибыли. Впрочем, уже совсем скоро можно будет судить, насколько хорошо ВТБ24 сработал в 1-м полугодии текущего года. Целевая цена   по бумагам ВТБ сохраняется на прежнем уровне и составляет 0,07781 руб.

Эектроэнергетический сектор - отчетность ОГК-2 за 2012 год по МСФО оказалась весьма успешной. Операционная прибыль компании выросла почти втрое, до 6,449 млрд руб., что привело к росту EBITDA на 79%, до 10,563 млрд руб. Важно отметить благоприятные изменения в долговой нагрузке ОГК-2. Показатель Net debt/EBITDA сократился с 5,49х в 2011 году до 1,87х в 2012-м. Позитивно и то, что операционная прибыль, отраженная в отчетности, почти вдвое покрывается операционным денежным потоком: CFO adj./EBIT вырос до 2,08х в прошлом году против уровня ниже 1х в 2011-м. Но самым приятным сюрпризом стал результат по чистой прибыли ОГК-2, которая достигла 3,02 млрд руб. против 10 млн руб., полученных в 2011 году. Согласно представленным в конце апреля квартальным результатам чистая прибыль ОГК-2 по РСБУ увеличилась в три раза - до 2,709 млрд рублей. EBITDA вырос двукратно - до 4,638 млрд рублей. Таких впечатляющих результатов компании удалось добиться росту выручки на 2,4% и сниже! нию операционных издержек на 4,9%. В соответствии с планом компании в 2013 году я ожидаю роста выручки ОГК-2 до 105,5 млрд руб., EBITDA — до 11,3 млрд руб., чистой прибыли — до 6,2 млрд руб., а также сокращения отрицательного FCFE в 2 раза.— до 8,72%. Целевая цена: 0,4 руб. Потенциал роста: 55,95%.

РусГидро - 2012 год был неудачным для компании, несмотря на сравнительно высокую водность. В отчетности по МСФО РусГидро отразилось снижение выручки на 19% г/г, до 294,98 млрд руб. Однако сопоставимая общая выручка с учетом приобретения сбыта ЭСКБ, роста цен на РСВ и увеличения отпуска электроэнергии выросла на 16%. А чистый убыток группы составил рекордные 25,5 млрд руб. Однако первые квартальные итоги в текущем году оказались весьма успешными и на фоне общей перепроданности бумаг может поддержать восстановление котировок в ближайшие дни. К тому же, квартальные результаты оказались весьма успешными. В первом квартале 2013 года чистая прибыль РусГидро по РСБУ выросла на 48% и составила 9,337 млрд рублей. Выручка увеличилась на 26% и составила 25,444 млрд рублей, а EBITDA выросла на 38% и составила 16,115 млрд рублей. Таким успешным результатам способствовали повышенные запасы воды в водохранилищах ГЭС Дальнего Востока и Центра России на начало 2013 года, приток воды в водохранилища Волжско-Камского каскада и ГЭС Сибири выше нормы, а также ввод в эксплуатацию Богучанской ГЭС. Последняя определенно окажет положительное влияние на рост выручки РусГидро на протяжении всего 2013 года. Также, в этом году можно также ждать роста доходов компании благодаря расширению сбытового бизнеса ЭСК РусГидро, а также за счет роста выработки дальневосточных активов РАО ЭС Востока. Целевая цена: 0,73 руб. Потенциал роста: 55,22%.

На акции МТС может оказать положительное влияние новость о покупке Акадо – одного из крупнейших провайдеров Москвы. Я оцениваю стоимость сделки в $1-1,2 млрд. Финансировать сделку МТС способна за счет собственных средств (OIBDA компании за 2012 год составляла $4,8 млрд, денежные средства на счетах и краткосрочные вложения составляли около $850 млн, а соотношение долг/ OIBDA составляло комфортное для отрасли значение 1,6).

Покупка Акадо по цене близкой к справедливой будет для МТС позитивной новостью, т.к. за счет возросшей доли рынка компания сможет сдерживать снижение цен на услуги ШПД в Москве и быстрее окупить капиталовложения дочерней МГТС в технологию GigabitPON, составляющие около 60 млрд руб.  Целевая цена акций МТС на данный момент составляет 287 руб., в случае приобретения Акадо за $1-1,2 млрд целевая цена увеличится до 308,6 руб. за одну акцию

Рекомендуем рассмотреть возможность открытия коротких позиций по акциям НОВАТЭКа. Заявление компании о подписании рамочных соглашений о поставках газа со строящегося завода СПГ на Ямале с британской ВР стало поводом для бурного роста акций компании. Многие инвесторы восприняли эту новость как выход на финишную прямую в процессе либерализации экспорта газа из России. Однако, повышенный интерес к акциям компании могут использовать крупные игроки, для закрытия своих позиций которые изначально были сформированы на ожидании подобной новости. В краткосрочном периоде, это может создать давление на котировки акций НОВАТЕКа. Однако, стоит использовать короткие позиции с осторожностью, так как компания в целом демонстрирует хорошие показатели, а получение доступа к международным рынкам позволит компании не только нарастить выручку, но и увеличить маржинальность. Целевая цена 456р. Потенциал роста: 49,5%

Мы ожидаем, что рынок позитивно оценит повышение объемов поставок газа Газпромом в направлении Европы, которое стало возможным из-за природных факторов, а также на фоне снижения контрактных цен на газ, которые формируются на основе средней цены на нефть за последние 6-9 месяцев. Также, поддержку акциям компании могут оказать негативные новости из Японии связанные с атомной станцией Фукусима-1. Продолжающиеся проблемы в сфере ядерной энергетики страны дает уверенность, что японцы не будут сокращать объемы закупок газа. Целевая цена 157р. Потенциал роста: 33%

Инвестиционной идеей на новую неделю могут стать продажи в паре доллар/рубль от локальных максимумов к цели на 31,5 руб./USD. Пара евро/рубль также имеет неплохие шансы скорректироваться от пика в районе 42 рублей к цели на 41,6 руб.