Политика ФРС все еще находится в тумане

С начала минувшей недели единая европейская валюта в соответствии с нашими ожиданиями окрепла и перед заседанием ЕЦБ оказалась как раз у указанной нами отметки 1,31.

В первой половине недели американская валюта оставалась под давлением не слишком благоприятной макроэкономической статистики из США - напомним, что индекс экономических условий ISM в производственной сфере в мае снизился с 50,7 до 49 пунктов, хотя ожидалось сохранение на прежнем уровне. Дополнительное давление на доллар оказали комментарии главы ФРБ Атланты Денниса Локхарта о том, что экономические данные остаются «очень смешанными», и экономика недостаточно окрепла для урезания объемов QE. Локхарт присоединился к мнению главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли о том, что вопрос о начале конца QE можно будет рассматривать не раньше августа-сентября.

Итоги прошедшего заседания ЕЦБ в целом были достаточно предсказуемыми. Как мы и предполагали, ключевая ставка была сохранена на прежнем уровне, а глава центробанка Марио Драги отказался от своей прежней щедрости в обещаниях и отделался стандартными фразами о «тщательном отслеживании» статистики и «готовности к действию при необходимости». Никакого намека на перспективу задействования дополнительных инструментов монетарного смягчения не прозвучало, что и обусловило дальнейшее укрепление единой европейской валюты против доллара.
Второе важнейшее событие недели, пятничный блок данных по рынку труда США, не слишком прояснило картину с дальнейшей политикой ФРС.

Опубликованные данные по динамике занятости в несельскохозяйственных отраслях показали расширение на 175 тыс, т.е. чуть более сильное, чем ожидалось, при этом показатели предыдущих двух месяцев были пересмотрены в сторону понижения на 12 тыс, что нивелировало позитив от первого факта. Занятость в перерабатывающей промышленности сократилась в третий месяц кряду, на этот раз на 8 тыс. Уровень безработицы возрос до 7,6%, но это было связано с увеличением численности рабочей силы. В общем и целом впечатление от этого блока данных сложилось нейтральное, и мы не получили повода поменять свои ожидания относительно июньского заседания ФРС - вероятность урезания объемов QE в ближайший месяц пока мала.

Календарь на текущую неделю с точки зрения валютного рынка не слишком насыщен, и выступлений известных лиц ожидается также минимум. В понедельник с докладом о перспективах мировой экономики выступит глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, а в пятницу в США выйдут майские данные по динамике промышленного производства. С учетом затянувшейся фазы роста евро и сохраняющихся неблагоприятных фундаментальных реалий в еврозоне, а также не слишком впечатляющей статистики по Китаю, опубликованной в уикенд, мы ожидаем нисходящего коррекционного движения пары EUR/USD в краткосрочной перспективе.