Нас ждет новая экономическая реальность, но какой она будет, никто не знает

Сегодня российский рынок открылся в красной зоне, РТС - 1 245,72 и падает, ММВБ - 1 298,41 и падает. Большинство бумаг торгует в минусе, в плюсе - лишь Автоваз и МТС. Внешний фон умеренно негативный.

Сегодня стоит обратить внимание на публикацию индексов настроений, ожиданий и текущих условий Ifo в Германии.

С сегодняшнего дня  Эльвира Набиуллина выходит на работу в должности председателя Центрального банка.

Будущая монетарная политика по-прежнему покрыта мраком. Заявления, сделанные на питерском форуме, новым руководителем Банка России и другими ведущими чиновниками экономического блока внушают осторожный оптимизм. Было заявлено, что так сказать, не так поняли, девальвации не будет. Плюс были произнесены долгожданные слова о доверии к национальной валюте.

Вместе с тем, дыма без огня не бывает, осадок от прошлой недели однозначно остался. И хочется надеяться, что российские монетарные власти будут придерживаться политики твердого рубля. Без этого невозможно сбить инфляцию, а значит  - и снизить процентные ставки. Снижать ставки до замедления инфляции является экономически безграмотным шагом, фактически грабежом держателей депозитов, которые потеряют в реальном выражении. Это также нанесет удар по стабильности российского рубля. С нашей точки зрения, нынешний уровень процентных ставок адекватен уровню инфляции. Разговоры, что кредиты дороги являются формой лоббизма заемщиков по отношению к финансовой системе.  

Очень интересна позиция Эльвира Набиуллиной относительно приватизации государственных банков. Конечно, напрямую это касается лишь Сбербанка РФ. Но здесь Банк России, вероятно, сохранит контроль. А вот судьба капитала ВТБ, а также Россельхозбанка, однозначно, под вопросом. При этом ВТБ торгуется с солидным дисконтом по отношению не только к аналогам, но и к Сберу. Продажа гос. доли, также как и недавнее SPO – однозначно не лучший выбор.  

Госбанки доминируют фактически на всех сегментах финансового рынка. В сфере кредитования и частных депозитов – это, возможно, оправданно. Но в инвестиционной сфере конкуренции становится все меньше. Мы постоянно слышим слова о том, что банковская система должна поддерживать экономический рост. Однако мы, к сожалению, давно не слышим заявлений властей о развитии конкуренции. А она бы финансовому сектору сейчас, однозначно, не помешала.

Заявления Владимира Путина в Питере многие представили, как прорыв и новую экономическую политику. На самом деле, амнистия вряд ли серьезно скажется на деловом климате. При этом зависимость инфляции от тарифов естественных монополий сильно преувеличена, наиболее значимы монетарные факторы. А здесь мы опять упираемся в политику Банка России.

Единственным серьезным новым моментом является направление государственных финансовых резервов в инфраструктурные проекты. Шаг возможно верный. Но на самом деле - это шаг от безысходности. Ясно, что иностранных инвестиций нет и не будет, а надежды на частный российский бизнес также преувеличены. Единственным серьезным инвестором остается государство. Нам предстоит на практике проверить либеральное утверждения, что государство не может эффективно заниматься бизнесом. Вместе с тем, снижение государственных резервов, однозначно, делает позицию правительства очень уязвимой особенно на фоне суверенных долговых рисков в мире.

Первый заместитель председателя Центробанка России Алексей Улюкаев назначен главой Министерства экономического развития. Новость умеренно позитивная для рынка и позволяет рассчитывать на грамотную макроэкономическую политику.

Однозначно, сейчас можно утверждать только одно. Нас ждет новая экономическая реальность, но какой она будет, никто не знает.

Сегодня состоятся годовые собрания   Аэрофлота и ТГК-14. Новости по ведущему авиаперевозчику могут оказать влияние на капитализацию компании.

Финансовый сектор уперся в поддержку 4200 п. и высока вероятность дальнейшего снижения. Цены находятся ниже своих средних значений, при этом вершины находятся стабильно ниже предыдущих, что является определением нисходящего тренда.

MICEX Finance (Daily)