МОСКВА, 30 июл - Прайм. Ведущий мировой производитель калийных удобрений ОАО "Уралкалий" подтолкнул мировой рынок к значительным измениям, прекратив сотрудничество с "Беларуськалием", позволявшее компаниям существенно влиять на мировые цены. В новых условиях обострившейся конкуреции рынок станет "рынком продавца", и демпинг со стороны производителей вынудит всех игроков сменить стратегию и включиться в "гонку за объемами".
Рынок негативно воспринял новости о выходе "Уралкалия" из совместного российско-белорусского трейдера БКК и досрочном прекращении программы выкупа собственных акций. В середине торговой сессии бумаги "Уралкалия" рухнули более чем на 24% и Московская биржа была вынуждена прекратить торги по ним на полчаса. После возобновления торгов акции ликвидировали часть падения. На 16:37 мск они снижались на 18% и стоили 153,41 рубля.
ТУПИК В СОТРУДНИЧЕСТВЕ
В своем сообщении во вторник "Уралкалий" отметил, что сотрудничество двух компаний в рамках БКК зашло в тупик, поскольку белорусский производитель в нарушение договоренностей торгует удобрениями "на стороне" - не через БКК. ЗАО "Белорусская калийная компания" было создано в 2005 году как эксклюзивный поставщик удобрений производства ОАО "Беларуськалий" и ОАО "Уралкалий" на зарубежные рынки. Акционерами компании являются "Беларуськалий" (45%), Белорусская железная дорога (5%) и "Уралкалий" (50%).
"Уралкалий" всегда настаивал на том, что экспортные продажи обоих производителей должны осуществляться через единую товаропроводящую сеть. Этот фундаментальный принцип сотрудничества был нарушен с подписанием указа президента Белоруссии об отмене исключительного права БКК на экспортные поставки белорусского калия, вслед за которым последовали фактические отгрузки "Беларуськалия" вне рамок БКК", - отметил генеральный директор "Уралкалия" Владислав Баумгертнер.
Между тем, в самом "Беларуськалии" в ответном заявлении предъявили аналогичные претензии к российской компании. По данным белорусской компании, по состоянию на май текущего года "Уралкалий" поставил через БКК лишь около 20% хлористого калия, а остальные 80% - через собственного трейдера - "Уралкалий-Трейдинг".
Минск и ранее неоднократно обвинял "Уралкалий" в торговле вне БКК. Кроме того, у "Беларуськалия" имелись и другие претензии к российскому холдингу, - связанные, например, с его работой с российскими производителями NPK-удобрений.
Несмотря на это, Белоруссия выступала за продолжение поставок "Уралкалия" через БКК. Об этом 25 июля лично заявил президент страны Александр Лукашенко, отметив, что вместе обе компании являются самыми мощными на рынке реализации калийных удобрений.
СТРАТЕГИЯ РОСТА
По словам Баумгертнера, юридический выход из БКК не является срочным процессом и будет оформлен впоследствии. Теперь же, после разрыва отношений с "Беларуськалием", "Уралкалий" собирается торговать через "Уралкалий-Трейдинг".
Эти изменения означают, что компания пересмотрела свою позицию на рынке и меняет стратегию развития: теперь "Уралкалий" будет фокусироваться на объемах производства вне зависимости от цен поставок. "Самое серьезное влияние будет оказано на деятельность калийного рынка. Сама компания "Уралкалий" собирается немедленно изменить стратегию в новых условиях - считаем наиболее адекватной стратегию максимизации объемов", - заявил Баумгертнер.
В соответствии с ней планируется, что по итогам текущего года будет произведено и продано чуть более 10,5 миллиона тонн удобрений, в 2014 году - 13 миллионов тонн, в 2015 - 14 миллионов тонн. Увеличить объемы продаж компания планирует за счет роста поставок в Китай, Индию и Бразилию.
По итогам 2012 года объем производства компании составил 9,12 миллиона тонн хлоркалия, что на 16% ниже показателя 2011 года.
ДЕМПИНГ И КОНКУРЕНЦИЯ
Произошедшие изменения, как считают опрошенные агентством "Прайм" аналитики, заметно отразятся на рынке хлористого калия - изменить стратегию придется всем производителям. "Фактически это означает, что стратегия price over volume на рынке прекращается. И сейчас все мировые производители будут пытаться максимизировать свои объемы производства", - отметил представитель Райффайзенбанка Константин Юминов.
"Разрушается устоявшаяся структура. По сути лишь два трейдера (БКК и канадский Canpotex)диктовали условия на рынке. Сейчас возникает еще один, и между ними будет конкуренция. И рынок становится рынком покупателя. Тот же Китай может уже выбивать гораздо более выгодные условия для себя, скидки", - считает представитель Альфа-Банка Владимир Дорогов.
В этой ситуации, считают аналитики, все производители, в том числе и "Уралкалий" с "Беларуськалием", будут готовы демпинговать цены. Аналогичного мнения придерживаются и в Минске. "Теперь, когда "Беларуськалий" и "Уралкалий" будут работать через разных трейдеров, они станут конкурентами на рынке третьих стран. Безусловно, они захотят выжать нас с рынков и вполне могут пойти на демпинг, хотя лучше от этого никому не станет, в том числе и "Уралкалию", - заявил РИА Новости во вторник источник в белорусской нефтехимической отрасли.
В ИГ "Норд-Капитал" "Прайму" пояснили, что прекращение реализации продукции "Уралкалия" через БКК будет иметь важные долгосрочные последствия, одним из которых станет неизбежная ценовая конкуренция с "Беларуськалием" на мировых рынках.
"Цены снизятся, а объемы предложения существенно повысятся. И в этом случае "Уралкалий" не тот, кто пострадает больше всех, - проблему испытают небольшие производители. Но тем не менее для индустрии в целом это не очень хорошо", - отметил Юминов.
ПАДЕНИЕ ЦЕН
В "Уралкалии" подтверждают ожидания аналитиков. По мнению компании, в ближайшее время другие мировые производители хлоркалия также начнут наращивать поставки своей продукции - "Беларуськалий", например, скорее всего будет увеличивать свою долю в Северной Америке и Европе.
"Мы предполагаем, что цены могут пойти ниже 300 долларов за тонну в самое ближайшее время - во втором полугодии 2013 и в 2014 году", - отметил глава "Уралкалия", добавив, что на текущий момент спотовая цена на калий находится в районе 400 долларов за тонну.
Более далекие прогнозы в компании пока предпочитают не озвучивать, поясняя, что все будет зависеть от спроса, увеличение которого возможно в первую очередь на развивающихся рынках - в Индии и Китае. По словам Баумгертнера, в среднесрочной перспективе цена на хлоркалий не опустится ниже себестоимости производства, составляющей немногим более 200 долларов за тонну.
По данным годового отчета "Уралкалия", в 2012 году средняя цена продукции компании составила 370 долларов за тонну. При этом доля экспорта составила 78% продаж компании. Таким образом, химхолдинг зарабатывает на экспорте более 2,6 миллиарда долларов в год.
ДИВИДЕНДЫ И BUY BACK
Несмотря на изменения в стратегии развития, "Уралкалий" не собирается пересматривать дивидендную политику и планирует сохранить выплаты акционерам на уровне не менее 50% от чистой прибыли.
При этом акции всего сектора калийных производителей, в ближайшее время будут волатильны, ожидают в компании. Вопрос о проведении новой программы buy back в "Уралкалии" рассмотрят в сентябре-октябре текущего года. "Хотим посмотреть на то, как калийные активы компании будут оцениваться в ближайшее время, прежде чем принимать какие-то решения по (новой - ред.) программе buy back. В связи с этим была приостановлена реализации предыдущей программы buy back", - заявил глава компании.
С начала действия программы (13 ноября 2012 года) "Уралкалий" выкупил ценных бумаг на 1,251 миллиарда долларов, реализовав заявленный лимит на 78%. "Buyback был очень привлекательным фактором для инвесторов, оказывая определенную поддержку котировкам", - пояснила агентству "Прайм" аналитик Rye, Man & Gor Елена Садовская.
По мнению Константина Юминова из Райффайзенбанка, преждевременная приостановка программы buy back связана с тем, что "Уралкалий" хочет сохранить кредитный рейтинг инвестиционного уровня (investment grade).
"Отказ от buy back скажется на акциях, но у компании был выбор: либо остаться investment grade с точки зрения рейтингов и не начинать новую программу, либо продолжить поддерживать котировки и лишиться investment grade, потому что для этого придется наращивать долг, и тогда соотношение чистого долга к EBITDA превысит 2, что будет означать понижение рейтингов от всех агентств, а значит, будет напрямую влиять на стоимость заимствования", - подытожил Юминов.
