Мы позитивно оцениваем инвестиционную привлекательность «Сбербанка»

В сентябре акции российских банков подорожали на 10.6%, восстановившись после значительного отставания, наблюдавшегося в августе, благодаря улучшению настроений участников рынка. По динамике котировок российский банковский сектор опередил отраслевой индекс развивающихся рынков (MSCI EM banks), который в сентябре вырос на 8.5%. Индекс MSCI Russia за месяц прибавил 10.2%. Акции «Сбербанка» по динамике котировок опередили бумаги «ВТБ» на целых 14%, чему способствовало улучшение настроений инвесторов, обусловленное в том числе тем положительным эффектом, который, как ожидается, на деятельность «Сбербанка» окажет смягчение монетарной политики ЦБ РФ.

В августе рост кредитования сдерживался сезонными факторами, но мы ожидаем, что осенью экономическая активность в России повысится. Тенденция к дальнейшему снижению процентных ставок по депозитам благоприятно влияет на размер маржи банков, однако на уровне активов сохраняется давление. К настоящему моменту финансовые отчеты за 2к13 опубликовали «БСПБ» и «ВТБ»; результаты «ВТБ» оказались хуже, чем ожидалось. Довольно скромные заявления, сделанные RBI и OTP, подкрепляют наш осторожный взгляд на инвестиционную привлекательность этих двух банков. В свою очередь прогресс пенсионной реформы согласуется с нашей позитивной оценкой инвестиционной привлекательности «Московской биржи».

Мы по-прежнему позитивно оцениваем инвестиционную привлекательность «Сбербанка», с точки зрения которой наиболее важными событиями ближайших месяцев должны стать публикация финансовой отчетности за 3к13 (в ноябре) и представление новой стратегии развития (в декабре). Нашим фаворитом в российском финансовом секторе остается «Московская биржа», привлекательность которой подкрепляется перспективой утверждения пенсионной реформы до конца 2013 года. Среди турецких банков мы по-прежнему склоняемся в пользу Halkbank и Garanti.