Последняя экономическая статистика США оказалась лучше, чем ожидалось, а 16-дневная приостановка работы органов федерального правительства в октябре практически не отразилась на состоянии индекса настроений представителей бизнеса (ISM) и рассчитанного ФРБ Чикаго индекса экономической активности (PMI). Вообще, на момент «закрытия правительства» экономика США находилась в неплохом состоянии: согласно вчерашним данным, годовой рост ВВП страны в 3к13 составил 2.8%. Исключительно высокого уровня достигли экспорт и инвестиции, хотя скептики могут заметить, что рост потребительских расходов, обеспечивающих 70% ВВП, замедлился до 1.5%.
Квинтэссенцией позиции ФРС в отношении того, как в настоящий момент необходимо выстраивать монетарную политику, служит аналитический обзор экономистов ФРС под названием «Последние изменения в монетарной политике ФРС и новые вопросы», представленный на ежегодной конференции МВФ. ФРС, похоже, признает, что сокращение объема покупки облигаций может произойти довольно скоро (напомним, что слушание в Банковском комитете Сената по поводу назначения главой ФРС Джанет Йеллен намечено на 12 ноября). Однако любое сокращение в итоге будет компенсировано длительным периодом низких процентных ставок. Такое мнение базируется на результатах моделирования, направленного на разработку действий по ускорению восстановления экономики и, в частности, снижению уровня безработицы. По всей видимости, для этого потребуется значительно снизить пороговый уровень безработицы, который в настоящий момент составляет 6.5%.
У такого подхода есть много подводных камней. Как ФРС может быть уверена в том, что подобная модель экономики «верна»? Или главная ошибка регулятора заключается в том, что он проводит слишком мягкую политику (анализ ФРС предполагает, что первое повышение ставки по федеральным фондам не произойдет до 2017 года)? На наш взгляд, основная проблема ФРС в том, что неожиданный рост экономики застал регулятора врасплох. Другими словами, более высокие темпы экономического роста вынуждают ФРС пересмотреть свою позицию. Если регулятор этого не сделает, то окажется «за бортом», при этом возрастет риск краха на рынке облигаций и повышения волатильности процентных ставок.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
