Рубль возьмёт реванш и укрепится по отношению к доллару США

Прогнозы на текущий день:
· Цены корпоративных рублёвых бондов зафиксируют боковую динамику;
· Межбанковские ставки не сильно трансформируются;
· Рубль возьмёт реванш и укрепится по отношению к доллару США, опираясь на подарки со стороны глобальных рынков (в т.ч. нефти).

Чуда на валютном рынке не случилось и вчера, в итоге рубль вновь потерпел фиаско, ослабнув по отношению к обоим компонентам бивалютной корзины. Так, по итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара США вырос на 5.65 коп. - до уровня 32.99 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты поднялся на ещё более внушительные 21.45 коп. - до уровня 44.4445 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 12.87 коп. - до уровня 38.1456 рублей. Рубль слабеет по инерции, не имея полноценной поддержки со стороны глобальных рынков и процентных ставок (они пока далеко не перегреты). Хотя, надо отметить, что в вечерние часы глобальные рынки выглядели очень даже неплохо, что касается как фондовых индексов, так и «чёрного золота» (оно смогло неплохо вырасти в цене). Пока рубль это проигнорировал, но сегодня вполне может взять реванш, учитывая вчерашнее бодрое настроение глобальных рынков.

Многие сейчас задаются вопросом, что же является идейным вдохновителем евро, обеспечивая ему стабильное доминирование над рублём? Пока, всё же, рост курса евро нельзя назвать чрезмерным и слабо контролируемым. Ноябрьское решение ЕЦБ понизить ключевую ставку с и без того крайне малого её уровня было для всех большим сюрпризом. Евровалюта долгое время торговалась с высоко поднятой головой: значение пары евро/доллар во второй половине октября поднималось выше уровня $1.3800, потом она совершила пике вниз (после решения ЕЦБ по ставке) - до $1.33, но дальше падать не решилась и сейчас торгуется на отметке $1.346. Силы у «европейца» всё-таки тогда уже частично подысчерпались и на рынке Forex он смотрелся уже не так уверенно, причём произошло это ещё до оглашения решения по ставке ЕЦБ (7 ноября). На наш взгляд, пара тогда уже достаточно скорректировалась вниз и её стремительного обрушения в нашем базовом прогнозе мы не ожидали и не ожидаем.

Смотря на доходности бондов проблемных европейских стран, мы видим, что ситуация сейчас достаточно комфортная. Проще говоря, евро в ноябре потеряло часть поддержки со стороны процентных ставок ввиду снижения последних, но стабильности в регионе от этого меньше не стало (напротив, удешевление стоимости заимствований на руку проблемным странам). В дополнение к вышесказанному, очень гладко прошли выборы в Германии, обеспечив победу Ангеле Меркель, и не вызвав каких-либо потрясений в «голове» еврозоны. Информационный фон по наиболее проблемных странам сейчас не шумный, в очередной раз проблемы купировали, а новых очагов возгорания не появилось. То, что многие проблемы лишь заморожены все понимают, но и этого сейчас достаточно. Это касаемо рынка Forex и ведущих мировых игроков. Смотря же на наш «родной» курс евро (рубль/евро), мы видим, что рубль здесь находится в не очень выгодном положении. После произошедшей коррекции в паре евро/доллар, курс евро на Московской бирже не особо-то снизился. Говоря простым языком, попросту приостановился его рост. А вот когда уже у рубля поисчерпались силы для укрепления, он продолжил своё ослабление к обоим компонентам бивалютной корзины. Нет новых и стабильных порций оптимизма со стороны глобальных рынков, - стрессовая и не особо привлекательная валюта (рубль) начинает слабеть. Ничего удивительного в этом нет. Полагаем, что потенциал евро по отношению к рублю исчерпал ещё не весь, рубль, вероятнее всего, продолжить слабеть в ближайшие недели. Чрезмерного ослабления не ждем, ждём умеренного.

Кондиции денежно-кредитного рынка вчера претерпели не сильные изменения. Так, индикативная межбанковская ставка Mosprime по кредитам «овернайт» выросла всего на 2 б.п. - до уровня 6.28% годовых. Банк России при этом слегка понизил объём лимита по операциям 1-дневного аукционного РЕПО - до 160 млрд рублей с предыдущих 170 млрд рублей. Спрос на эти средства в итоге составил 200.4 млрд рублей. Всем желающим ресурсов не хватило. Тем не менее, пока о каком-либо излишнем перегреве говорить не приходится. Картина традиционная для не самой активной фазы налогового периода.

Пришли вчера свежие прогнозы по урожайному фронту. Как мы помним, по ВВП и промышленному производству картина пока мрачная, инфляцию также никак не удаётся понизить. Что же приготовил нам урожай? В целом вышедший в свет обновленный прогноз от Российского зернового союза пока выглядит неплохим - 89 млн тонн зерна в чистом весе. Согласно прогнозу другого ведомства - Минсельхоза, урожай зерна в РФ в 2013 составит до 90 млн тонн зерна в чистом весе. Такое значение было бы неплохим, пока всё с урожаем в порядке. А это означает, что с большей долей вероятности продовольственная инфляция не получит удара в спину с этой стороны.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Внешэкономбанк 2017 (5.45% годовых), Внешэкономбанк 2025 (6.80% годовых), Газпром 2016 (6.21% годовых), РК Казначей 01 (10.50% годовых), Коми 35007 (8.00% годовых), Россия ГСО ФПС 39002 (6.00% годовых), Якутия 35003 (7.95% годовых), Ярославская обл 34011 (8.85% годовых).

Пройдёт размещение выпуска Россельхозбанк 23 (5 млрд рублей), погасится выпуск Коми 35007 (1 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску РК Казначей 01 (3 млрд рублей).