В декабре рубль укрепится в связи с подготовкой инвесторов к сезонному ралли

Вчера рубль ослаб примерно на 0.6% к доллару и примерно на 0.4% - к бивалютной корзине (до 32.96 и 38.15 соответственно). С утра рубль открылся укреплением благодаря довольно активной продаже валюты экспортерами. Однако как только поток продаж со стороны экспортеров иссяк, рубль начал ослабевать, в то время как другие валюты развивающихся рынков демонстрировали стабильность или немного укрепились по итогам вчерашних торгов.

Во второй половине торговой сессии ослабление рубля приобрело более выраженный характер, что, как мы полагаем, было связано с закрытием некоторыми участниками коротких позиций по парам доллар/рубль и корзина/рубль. В результате всего за пару часов стоимость бивалютной корзины резко повысилась - с 38.05 руб. до 38.23 руб. Не менее резко по отношению к рублю укрепился и доллар - с 32.85 до 33.03. По нашим оценкам, рубль по динамике обменного курса отстает от своих аналогов на 1.0-1.5%.

Таким образом опережение, которое российская валюта демонстрировала с мая, оказалось почти полностью отыграно. Вчерашнее изменение курса рубля сопоставимо с динамикой курса норвежской кроны, которая ослабла относительно доллара примерно на 0.7%. В то же время текущий уровень нефтяных котировок (стоимость барреля Brent на момент закрытия торгов составила 112 долл.) с точки зрения счета текущих операций России является для рубля довольно комфортным. Вместе с тем мы считаем, что в декабре рубль вновь укрепится в связи с вероятным началом подготовки инвесторов к традиционному сезонному ралли в 1к14.