Goldman Sachs советует присмотреться к обобщенным российским биржевым индексам

МОСКВА, 26 ноя - Прайм. Аналитики Goldman Sachs повысили оценку акций российских компаний до "Выше рынка" с "Нейтральной", объясняя это положительным мнением о влиянии проводимых реформ и обособленной позицией России по отношению к сокращению стимулирующих мер развитыми странами.

При этом в Goldman Sachs рекомендуют инвесторам отказаться от портфеля акций российских компаний, чувствительных к динамике роста экономики, вкладываясь вместо этого в более широкие индексы.

"В обеих странах (Россия и Китай - ред.) эффективность распределения капитала и отношение к миноритарным акционерам являются причинами для беспокойства инвесторов, но в целом мы полагаем, что ситуация в этих сферах улучшается, и другие факторы вытянут обобщенные индексы", - говорится в отчете Goldman Sachs.

Аналитики полагают, что российский рынок слишком сосредоточен на ценах на нефть, и не учитывает действия различных реформ, которые двигают его в сторону большей эффективности (с низкой базы), и возможности повышения экспорта топлива в страны Азии.

ЧИТАТЬ: Goldman Sachs: Рост ВВП России может ускориться до 3% в 2014 г и 3,5% в 2015 г >>

"Россия, как и Китай, который был относительно непопулярной страной среди инвесторов в Азиатском регионе, пользовалась особо дурной славой среди стран Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки в связи с проблемами государственного управления, большим весом государственного сектора и незначительным экономическим ростом", - отмечают в Goldman Sachs.

Инвесторы традиционно считали цены на нефть главным фактором рыночной конъюнктуры из-за огромной зависимости России от экспорта топлива. С другой стороны, в Goldman Sachs считают, что на самом деле корреляция между акциями российских компаний и ценами на нефть не столь значительна, как полагают многие инвесторы, а с недавнего времени отдача от инвестиций, основанная на этом предположении, приблизилась к нулю. Несмотря на это, по-видимому, Россия преследует стратегическую цель долгосрочного прироста поставок на Дальний Восток, в то время как экспорт в страны Европы сокращается, чтобы обеспечить стремительно растущий спрос в Азии.

"Несмотря на очевидные проблемы, мы считаем, что Россия начала менять парадигму развития с Запада на Восток. В прошлом Европа была доминирующим направлением экспорта, но сейчас, когда все большее число сделок подписывается со странами Азии, важность цен на топливо уступает важности перемен в объемах поставок", - говорится в отчете.

При этом аналитики отмечают, что политика России, чем страна не могла похвастаться в последние годы, медленно меняется к лучшему, а политика и Центрального банка, и Министерства финансов постепенно становится более регламентированной. Амбициозная программа реформ может улучшить системы управления и увеличить прозрачность как в частном, так и в государственном секторах экономики (если реформы будут проводиться вовремя и последовательно). Как и в отношении других реформ, здесь присутствует естественный скептицизм, но нам нравится их сконцентрированность, и мы склонны к конструктивному настрою, потому что оценки ценных бумаг и без того отражают глубокий пессимизм инвесторов, говорится в отчете.