"Русал" прогнозирует рост цен на алюминий в следующей году

Русал прогнозирует, что цены на алюминий в 2014 г. поднимутся до 2 000 долл. за т. По мнению компании, основным фактором роста, который должен привести к повышению цен являются сокращение производственных мощностей в алюминиевой отрасли на 1,7 млн т в 2013 г. и на 1 млн т в 2014 г., а также рост потребления алюминия. К 2017 году дефицит алюминия на рынке может составить 2,4 млн т. Уже сейчас наблюдаются признаки дефицита металла на фоне сокращений производства и роста потребления, и подтверждение тому рост премий за физическую поставку. Согласно прогнозу компании в 2015 г. цена алюминия вырастет до 2 250 долл. за т, а в 2016 году - до 2 400 долл. за т.

Прогноз Русал совпадает с верхней границей нашего прогноза. Мы ожидаем, что цены на алюминий в 2014 г. будут оставаться очень волатильными и колебаться в пределах 1,6-2 тыс. долл. за тонну. На котировки металла в 2014 г. будет влиять изменение складской политики LME (биржа должна будет продать избытки алюминия со складов) и выход инвестбанков из сырьевого бизнеса (объемы сделок с фьючерсами и колебания их котировок могут снизиться). Эти факторы могут приводить к значительном кратковременному увеличению предложения металла на рынке. Нижней границей цены фьючерсов на алюминий нам видится уровень себестоимости на наиболее эффективных предприятиях Русала за вычетом премии за физическую поставку - 1550-1600 долл. за т. Верхняя граница цены в 2014 г. может достигать уровня операционной себестоимости на предприятиях Китая - 2,0 тыс. долл. за тонну с учетом премии.

Давление на цены со стороны избыточных запасов металла может быть исчерпано за два года, когда их уровень снизится до уровня потребления за 4 месяца. После этого можно ожидать, что цены закрепятся на уровне суммарной себестоимости самых дорогих производителей - 2,7 тыс. долл. за т без учета премии за физическую поставку.