Пессимизм по отношению к России неоправданно велик

В результате оттока средств и слабой динамики портфеля активы под управлением российских фондов оказались на минимальном уровне с июля 2010 г. Согласно данным EPFR Global, по итогам недели, завершившейся в среду, инвестиционные фонды, специализирующиеся на России, снова зафиксировали отток средств. Его объем несколько снизился и составил чуть менее 90 млн долл. Основные потери – более 70 млн долл. – вновь пришлись на фонды ETF, тогда как отток из традиционных фондов замедлился до 15 млн долл. В целом российские фонды теряют средства шестую неделю подряд. В результате оттока и слабой динамики портфеля активы под их управлением сократились до менее 10,8 млрд долл. Это меньше половины от рекордной суммы 22,1 млрд долл., полученной в начале апреля 2011 г. Последний раз до такого низкого уровня российский показатель падал в июле 2010 г., когда мировые рынки ожидали второй волны рецессии в США.

Отток из EM-фондов усилился, наименее популярны EMEA и Латинская Америка. Отток средств из фондов GEM, самой многочисленной категории инвестфондов, вырос до 1,4 млрд долл. – это трехнедельный максимум и второй по величине отток с начала сентября. Наименее популярными остаются регионы EMEA и Латинская Америка, каждый из них лишился 220 млн долл. Что касается отдельных стран, то Россия в этот раз предпоследняя – хуже были только индийские фонды, из которых инвесторы вывели 100 млн долл. Потери понесло большинство страновых фондов на развивающихся рынках. Исключением стали Китай и Корея, сумевшие привлечь 305 и 337 млн долл. соответственно, благодаря чему Азия показала положительный результат – плюс 86 млн долл.

Пессимизм по отношению к России неоправданно велик, выбираем момент для входа в рынок. Как показывают опубликованные данные, развивающиеся рынки акций по-прежнему не пользуются вниманием глобальных инвесторов. Действительно, сравнительно плохая макроэкономическая динамика и низкие прибыли не дают повода для перемены настроений. Эффект от замедления оттока из России и региональных фондов нивелируется ускорившемся выводом средств из фондов GEM. Между тем приток средств в фонды развитых рынков продолжается, наибольший объем новых денег получают страны и регионы, демонстрирующие лучшие макроэкономические показатели. Мы ждем дополнительных признаков замедления оттока из российских фондов, рассматривая такое замедление как потенциально удачный момент для входа в рынок в преддверии новогодних каникул. По нашему мнению, пессимизм по отношению к России неоправданно велик.