Российская экономика показала первые признаки восстановления

В октябре, после нескольких месяцев стагнации, российская экономика показала первые признаки восстановления. Сельскохозяйственный сектор ускорил рост до 26,3% год к году на фоне хорошего урожая в этом сезоне, грузооборот транспорта вырос на 6,3% год к году благодаря двузначному увеличению объемов трубопроводного сегмента, темпы роста розничной торговли повысились на 3,5% за счет восстановления реальных доходов. Однако в промышленности стагнация продолжается – промпроизводство сократилось в октябре на 0,1% год к году, что означает ухудшение динамики после сентябрьского роста на 0,3%. Хотя добывающий сектор, а также сектор производства и распределения электроэнергии, газа и воды демонстрируют умеренный рост, обрабатывающая промышленность по-прежнему сжимается (минус 1,9% год к году в октябре). На объемах выпуска машин, оборудования и металлов негативно сказывается продолжающееся падение капитальных инвестиций, которое в октябре ускорилось до минус 1,9% год к году после минус 1,6% месяцем ранее. Слабая инвестиционная активность негативно влияет на строительство – оно в октябре упало на 3,6% год к году. Тем не менее рост реального ВВП ускорился с 1% год к году в сентябре до 1,8%.

Данные о падении обрабатывающей промышленности разошлись с октябрьским индексом PMI, который предвещал существенное улучшение ситуации в секторе. Несмотря на увеличение грузооборота транспорта, рост в сельском хозяйстве и торговле, мы не сможем говорить об устойчивом восстановлении экономики, до тех пока не получим надежных свидетельств оживления инвестиционной активности и возобновления роста обрабатывающей промышленности. Учитывая слабые показатели за 10 мес. 2013 г., Минэкономразвития понизило свой средне- срочный экономический прогноз. В то время как новый официальный прогноз на 2013–2014 гг. в целом соответствует нашим оценкам, на перспективы 2014–2016 гг. министерство смотрит более консервативно, чем мы. По нашему мнению, МЭР недооценивает влияние, которое способно оказать на темпы роста и инфляцию ограничение регулируемых тарифов. Кроме того, мы считаем, что постепенное восстановление в Европе продолжит поддерживать российскую экономику Так, мы уже наблюдаем умеренное улучшение в добывающем секторе и трубопроводном транспорте. Мы ожидаем роста ВВП на 2,4% в 2014 г. и на 3,5% в 2015 г.