Выручка Росинтера (ROST RX) за 9М 2013г. сократилась на 2.5% до 7.7 млрд. руб. из-за закрытия неприбыльных и непрофильных ресторанов холдинга в рамках стратегии по оптимизации портфеля. Выручка от франчайзинга выросла на 4.4% г-к-г.
Рентабельность Росинтера по валовой прибыли оказалась под давлением (-2пп г-к-г) и составила 16.6% из-за увеличения расходов на аренду и оплату труда в силу роста инфляции. Показатель EBITDA показал двукратное снижение с 385 млн. руб. до 167 млн. руб. Таким образом, маржа по EBITDA снизилась с 4.9% до 2.2% г-к-г.
Долговая нагрузка увеличилась с 1.3х чистого долга/EBITDA (скорректированного на обесценение и списания) до 3.0х из-за снижения EBITDA, роста валового долга (+25%) и сокращения денежных средств, что нас несколько тревожит (3.5х - уровень, который воспринимается рынком негативно). С другой стороны, Росинтер улучшил условия кредитного портфеля: сейчас 99% долга приходится на долгосрочные кредиты по сравнению с 39% на конец 2012г.
Мы считаем результаты ожидаемо слабыми, так как негативная динамика продаж за 9 месяцев была уже известна рынку, а давление на рентабельность было вполне закономерным.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
