Риск очередного финансово-бюджетного кризиса понизился

инвесторы и трейдеры, похоже, понимают, что на пятничную статистику в значительной степени повлияла холодная погода, и слабые данные отчета по рынку труда за декабрь – еще не повод говорить об очередном замедлении американской экономики. Стоит отметить, что в пятничном отчете оценки за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону увеличения. Когда нынешние морозы останутся позади, показатели занятости наверняка улучшаться (по итогам 2013 среднемесячный прирост количества рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США составил 183 тыс.). Однако холодная погода может сказаться и на других экономических индикаторах, в том числе на выходящих на этой неделе данных по обороту розничной торговли, промышленному производству и количеству домов, начатых строительством. По оценкам большинства экономистов, в 1к14 холодная погода может стоить американской экономике около 0.2% роста, которые, скорее всего, будут «возвращены» в следующем квартале.

Для финансовых рынков результатом пятничной публикации статистики стало снижение доходности 10-летних американских казначейских обязательств с 3.00% примерно до 2.85%. Снижение доходности UST уменьшает риск перегрева развивающихся рынков в ближайшей перспективе, а также способствует улучшению настроений инвесторов на рынках акций. В США в последнее время усиливаются опасения относительно переоцененности акций американских компаний и формируется общее мнение, что дальнейшее повышение индекса S&P 500 в текущем году будет обусловлено ростом показателей прибыли эмитентов, а не увеличением коэффициента «цена /прибыль». Прошлогодний 30%-й подъем индекса S&P 500 в 2014 году повторить будет явно непросто.

Таким образом рынки успокаивает тот факт, что последние данные по рынку труда США не дают ФРС оснований для каких-либо радикальных изменений монетарной политики в ближайшем будущем. Следующее заседание Комитета по операциям на открытом рынке состоится в конце месяца и, несмотря на упомянутые выше данные, сохраняется вероятность того, что регулятор сократит объем ежемесячных покупок облигаций еще на 10 млрд долл., в очередной раз заявив о намерении удерживать процентные ставки на текущем минимальном уровне. Между тем для инвесторов и трейдеров в настоящий момент важной вехой является 3%-я ставка доходности 10-летних казначейских облигаций США (как и 2%-я для 5-летних и 4%-я – для 30-летних бумаг).

По-прежнему не исключено, что доходность превысит эти уровни, и трейдеры на рынке облигаций, вероятнее всего, попытаются не наращивать объемы бумаг в настоящее время. Прочая экономическая статистика США указывает на хорошую динамику восстановления экономики страны. Дефицит торгового баланса США упал до четырехлетнего минимума, при этом экспорт поднялся до рекордно высокого уровня; сохраняется и тенденция к сокращению дефицита бюджета (дефицит федерального бюджета в первые три месяца 2014 финансового года составил 182 млрд долл. – это на 111 млрд долл. меньше, чем за тот же период годом ранее). Риск очередного финансово-бюджетного кризиса теперь понизился, поскольку политики в Вашингтоне, судя по всему, успеют к 7 февраля достигнуть окончательного соглашения по вопросам бюджета и «потолка» долга.