Будет логично ожидать укрепления доллара против евро до конца текущего года

Единая европейская валюта завершила 2013 год в плюсе по отношению к доллару, как и в 2012 году. Под конец года валютная пара EUR/USD оказалась у отметки 1,375, а в первых числах января ее изрядно потрясло на низких объемах. В целом тенденция первой десятидневки января складывалась в пользу доллара за счет сохраняющихся в инвестиционной среде ожиданий свертывания программы количественного смягчения до конца 2014 года, однако этой тенденции пришел внезапный конец в пятницу, когда в США была опубликована декабрьская статистика по рынку труда.

Цифры по занятости в несельскохозяйственных отраслях повергли инвестиционное сообщество в смятение, поскольку никто не ожидал такого слабого прироста как 74 тысячи - консенсус-прогноз предполагал увеличение занятости на величину порядка 200 тысяч. Прирост показателя был слабейшим с января 2011 г.

Так же неожиданно снизившийся уровень безработицы (с 7% до 6,7%) в данном случае воспринимался как еще один признак неблагополучия на рынке труда США - основной причиной снижения стало продолжение выпадения американцев из состава рабочей силы, что уже давно вызывает беспокойство экономистов. Уровень участия в рабочей силе в последнем календарном месяце сократился до зоны 35-летних минимумов. Некоторое сокращение рабочей недели в декабре (с 34,5 до 34,4 часа), тем не менее, можно списать на погодные условия в декабре.

Что касается погоды, более суровый декабрь, чем обычно, отчасти повлиял на ситуацию - 273 тысяч человек в течение месяца были вынуждены не работать из-за непогоды, т.е. максимальное число с 1977 г. (для сравнения, средняя величина этого показателя в последний месяц года составляет порядка 100 тысяч). Отметим, что ухудшение ситуации на рынке труда в декабре наблюдалось и в Канаде - занятость сократилась на 46 тысяч, т.е. погодный фактор в Северной Америке сыграл злую шутку не только с Соединенными Штатами. Отметим, что температуры в декабре опускались до минимумов с декабря 2009 г., а снега выпало примерно на 20% больше нормы.

Присутствие фактора непогоды позволяет не слишком паниковать из-за провальных статданных за декабрь. Вполне вероятно, что уже в ближайшие месяцы показатель NFP начнет вновь приближаться к отметке в 200 тыс, и со значительной долей вероятности декабрьские данные не заставят ФРС отказаться от намеченного плана по свертыванию QE в этом году (по крайней мере, урезания большей части объема программы). Сокращение рабочей недели, вероятно, повлияло на объемы производства, но в этом есть один плюс - рост производственных запасов в США, наблюдавшийся весь прошлый год и ускорившийся в третьем квартале, в связи с этим может замедлиться. Одним словом, ничего катастрофического мы в произошедшем не усматриваем, и следующий раунд свертывания QE вполне может быть объявлен на ближайшем заседании ФРС в последних числах января.

Если вернуться к влиянию всего этого на курс EUR/USD, в целом будет логично ожидать до конца текущего года укрепления доллара, поскольку в США QE так или иначе будет свертываться, а Европейский центральный банк еще не выложил все карты на стол - не исключено, что методы монетарного стимулирования все же будут применены в этом году. Однако на ближайшую перспективу доллар пока не в силах взять инициативу в свои руки - на рынке свежи воспоминания о неудачных пятничных цифрах. Таким образом, на этой неделе имеет смысл ожидать дальнейшего укрепления евро до отметки 1,37 или чуть выше.