Вчера VimpelCom Ltd объявила о том, что наблюдательный совет компании одобрил новую дивидендную политику, согласно которой компания намерена выплачивать в виде дивидендов лишь $0,035 на акцию в год до тех пор, пока не доведет соотношение чистого долга и EBITDA до менее 2,0. Также было принято решение воздержаться от уплаты финального дивиденда за 2013 год, который, по прогнозам, должен был составить $0,35 за акцию.
Компания также представила прогноз на 2014 год, согласно которому ее выручка и EBITDA останутся неизменными при условии, что обменный курс будет оставаться стабильным, соотношение капвложений и выручки составит 21%, а соотношение чистого долга и EBITDA - 2,3.
В ходе состоявшейся вчера конференции аналитиков и инвесторов руководство компании заявило, что в силе остается модель, направленная на наращивание фундаментальной стоимости путем увеличения чистой денежной позиции за счет четырех компонентов: рентабельного роста, улучшения показателей удовлетворенности клиентов, а также повышения эффективности операционной деятельности и капиталовложений. Руководство признало, что при хороших результатах в части операционной эффективности и удовлетворенности кли-ентов компания сталкивается с проблемами в вопросах рентабельного роста и эффективного использования капитала. Таким образом, решение сократить ди-виденды почти до нуля продиктовано необходимостью увеличить инвестиции. Еще одна причина - потребность сократить долговую нагрузку компании.
По словам руководства, переговоры с правительством Алжира продолжаются.
Наше мнение. Мы отрицательно оцениваем решение компании сократить дивиденды до $0,035 на акцию и воздержаться от уплаты финального транша дивидендов за 2013 год, особенно учитывая невпечатляющий прогноз на 2014 год. Руководство признало, что ранее недооценивало потребность в капвложениях, необходимых для развертывания высококачественных сетей. Как следствие, оно повысило прогноз капвложений на 2014 год, что явилось одной из причин сокращения дивидендов. Еще одна причина - снижение долговой нагрузки. По нашему мнению, этот фактор имеет меньшее значение, т. к. за вычетом итальянского подразделения соотношение чистого долга и 12-месячной EBITDA компании составляет лишь 1,2. При этом руководство заявило, что судьба итальянского бизнеса еще не решена и что рассматриваются несколько возможностей.
Мы полагаем, что заявления, сделанные руководством, снижают инвестиционную привлекательность бумаг компании, по крайней мере, в средне- и краткосрочной перспективах: компания в этом году не покажет роста и отказывается от выплаты дивидендов. Вместе с тем в долгосрочной перспективе решение увеличить инвестиции может оказаться разумным, учитывая, что компания недоинвестировала в прошлом.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
