Приближение налогового периода сложно рассматривать как существенную поддержку рубля

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка во вторник заметно ухудшилась на фоне ослабления рубля в первой половине дня и подготовки банков к налоговому периоду февраля, который стартует на следующей неделе. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт поднялась до 6.25% годовых (+60 бп), а междилерское 1-дневное репо с облигациями подорожало до 6.10% годовых (+40 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 7 дней 2.18 трлн руб. при спросе на уровне 2.41 трлн руб.

На следующей неделе стартует налоговый период февраля: в понедельник предстоит уплата страховых взносов в фонды (около 250 млрд руб.), а в четверг – НДС (еще около 150 млрд руб.). Мы не исключаем, что после отмены ежедневных аукционов репо с ЦБ РФ волатильность краткосрочных процентных ставок в пиковые периоды уплаты налогов может возрасти. Таким образом, в ближайшие дни мы можем увидеть их повышение до 6.5-7.0%.

Торги на валютном рынке вчера завершились для рубля минимальными изменениями по отношению к бивалютной корзине. В первой половине дня отыгрывалась негативная для российской валюты новость о девальвации казахского тенге. При схожей модели экономики и наличию достаточных международных резервов у Казахстана, локальные игроки провели аналогии с рублем, что привело курс к области повышенных интервенций Центробанка. Однако к вечеру позитивный тон заявлений новой главы ФРС смог компенсировать для рубля дневные потери. Приближение налогового периода в настоящий момент сложно рассматривать в качестве существенной поддержки рубля до конца месяца. Девальвационные ожидания среди компаний утихли, однако не исчезли полностью, что может вылиться в меньшую поддержку рубля со стороны экспортеров.