Улучшение ситуации на Украине может остановить продажи в рубле, на фондовом и долговом рынках

В среду фондовые индексы Уолл-стрит продемонстрировали умеренное снижение. Формальным поводом для усиления продаж стала публикация протоколов январского заседания ФРС. Хотя из него вполне логично следует, что чиновники ФедРезерва сохраняют намерения сокращать объемы стимулирующей программы QE-3. При этом члены FOMC отошли от обязательства повысить процентные ставки, когда уровень безработицы снизится до 6,5%, поскольку текущие темпы его снижения оказался лучше, чем ожидалось. Это позитивно. В целом в «минутках» FOMC отмечено, что экономическая ситуация в США во втором полугодии 2013 г. улучшилась, оживилось потребление, наблюдался рост инвестиций. По большому счету все это стало следствием восстановления рынка недвижимости и цен на жилье, подъема стоимости биржевых активов и как следствие повышения уровня потребительского доверия. Однако свежая статистика по рынку новостроек за январь преподнесла неприятный сюрприз: число новых домов в США в январе упало на 16% по сравнению с декабрем прошлого года (880 тыс. - самый большой спад почти за 3 года). В среду «медведи» жестко отразили попытку индекса S&P-500 переписать свой годовой максимум. В итоге фондовые и сырьевые рынки вчера закрылись в красной зоне. Далее на Уолл-стрит стоит ждать продолжения снижения, затем остановки выше уровня предыдущего локального минимума (1740 п. 05 февраля), и новых попыток роста.

В отличие от американского, российский рынок акций вчера чувствовал себя плохо весь день. Индекс РТС на фоне просадки курса рубля упал на 2,8% (1306 п). Еще немного вниз и наши ключевые акции по финансовым мультипликаторам приблизятся к тем, минимальным уровням, которые были весной кризисного 2009 года. Ключевое значение для инвесторов сейчас имеет тревожная ситуация с национальной валютой. Позиции рубля по отношению к евро (49,16) и к бивалютной корзине (41,90) уже давно переписали свои исторические максимумы. До экстремальных отметок по курсу доллара, зафиксированных в феврале 2009 года (36,22) остается всего 1%. Вероятно эти максимумы стали ближайшей целью атак валютных спекулянтов. Формальных поводов для такой игры на ослабление было два: решение Минфина РФ начать покупку валюты для наполнения Резервного фонда (не лучшее время) и бегство из российских активов в валюту из-за усиления беспорядков в Украине. В итоге мы видим нагнетания истерии в СМИ по перспективе ослабления рубля и вывод активов из рынка ОФЗ со стороны нерезидентов (доходность по 10-летним бондам взлетела до 8,3%). Вследствие всех этих событий наш индекс РТС стал сейчас показывать динамику хуже, чем сводный индекс развивающихся стран MSCI EM. Кстати, в последнем протоколе ФРС было сказано: Продолжающиеся проблемы на развивающихся рынках могут быть риском для США.

Таким образом, новостной фон для инвестиций в российские активы сейчас далеко не лучший. При этом, стабилизация и улучшение политической ситуации на Украине может остановить продажи в рубле, на фондовом и долговом рынках. Сегодня банки производят уплату в бюджет НДС, экспортеры заплатят налог на добычу полезных ископаемых 25 февраля. Есть шансы на то, что эти факторы увеличат спрос на рубли и стабилизирую внутренний валютный рынок.