Мы позитивно оцениваем среднесрочные перспективы акций ГМК "Норникель" на фоне роста цен на никель и медь вследствие введения запрета на экспорт непроработанной руды. Поддержку акциям компании также будет оказывать слабый рубль, что позитивно отразится на EBITDA компании, исходя из которой рассчитываются дивиденды. Акции ГМК могут быть интересны как бумага с привлекательным уровнем дивидендной доходности. После покупки государственной доли в акционерном капитале "Интер РАО" Роснефтегазом с премией к рынку растет вероятность того, что Роснефтегаз выкупит и 11% долю, принадлежащую ГМК. В таком случае в виде дополнительных дивидендов может быть выплачено еще порядка $1 млрд, и дивидендная доходность в 2014 году превысит 11% к текущей цене. Последняя отчетность ГМК Норникель за 1-е полугодие оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне EBITDA и отразила ряд позитивных тенденций, в частности, сокращение операционных затрат и CAPEX, в результате чего, несмотря на снижение средних цен реализации, удалось удержать рентабельность и нарастить чистый денежный поток. Целевая цена по бумагам ГМК "Норникель" составляет 5500 руб.
Среди компаний черной металлургии мы рекомендуем покупать бумаги "Северстали", которые на текущий момент выглядят лучше аналогов и являются наиболее интересными бумагами по соотношению риск/доходность. Улучшение ценовой конъюнктуры и рост спроса на металлургическую продукцию, начавшийся в четвертом квартале прошлого года, вероятнее всего, сохранится в начале 2014 года, что может стать причиной пересмотра перспектив металлургов в лучшую сторону и переоценки акций компаний сектора инвесторами. Последняя финансовая отчетность оказалась немного хуже моих прогнозов на уровне выручки: я ожидал снижения выручки в пределах 3,5% кв/кв, однако по факту выручка снизилась на 6,5% кв/кв до $3,2 млрд. Однако на уровне EBITDA результат существенно превысил прогноз, показав рост на 13,4% кв/кв до $543 млн, против ожидаемого снижения в пределах 1%. В результате EBITDA margin вырос до 17%, что является рекордным значением со второго квартала прошлого года. Причиной роста рентабельности стало сокращение затрат в сегменте Российская сталь, где EBITDA margin вырос на 4,9 п.п. до 15,7%, а также рост доли HVA продукции до 46%. Цель по обыкновенным акциям "Северстали" составляет 344,28 руб за бумагу.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
