Ожидаем, что квартальные результаты "Новатэка" будут рекордно высокими

НОВАТЭК представит свои финансовые результаты во вторник 25 февраля, а 27 февраля, в четверг, проведет телефонную конференцию.

Наше мнение. Мы ожидаем, что квартальные результаты НОВАТЭКа будут рекордно высокими (уступая только 1К13). По нашим оценкам, EBITDA с поправкой на денежные статьи должна составить $1 053 млн., что почти на треть выше уровня годичной давности. По итогам 2013 финансового года мы прогнозируем рост EBITDA на 23% до рекордного уровня $3 808 млн. Такие результаты заметно контрастируют с ситуацией в нефтяном секторе, где прибыль остается на прежних уровнях или снижается. Кроме того, мы ожидаем ускорения роста показателей НОВАТЭКа в текущем году (несмотря на наблюдающееся сейчас ослабление рубля), тогда как в нефтяном секторе финансовые показатели в основном останутся без изменений.

В 4К13 Нортгаз, СП НОВАТЭКа и Газпрома, ввел в разработку Восточный Купол Северо-Уренгойского месторождения, что привело к увеличению добычи жидких углеводородов в 2,5 раза относительно уровня 3К13, тогда как добыча газа выросла вдвое. При рентабельности на уровне $160-170 на тонну (после запуска комплекса в Усть-Луге) рост добычи жидких углеводородов Нортгаза должен был принести НОВАТЭКу около $20-23 млн. EBITDA в 4К13. Этот фактор наряду с умеренным повышением цен на газ в сравнении с предыдущим кварталом и увеличением мощностей завода в Усть-Луге способствовал значительному росту прибыли НОВАТЭКа в 4К13 относительно 3К13.

По нашим прогнозам, чистая EBITDA компании в 4К13 составила $1 053 млн., однако не исключено, что НОВАТЭК также покажет неденежные убытки от обесценения активов (около $60 млн.) из-за двух небольших месторождений, которые не оправдали ожиданий и были списаны. Эта статья не должна повлиять на показатели денежных потоков, и мы полагаем, что ее в целом можно проигнорировать. В то же время НОВАТЭК мог получить значительный доход от переоценки активов (в результате обмена своей доли в Сибнефтегазе на акции СеверЭнергии, принадлежавшие Роснефти, и продажи своей доли в проекте "Ямал СПГ" компании CNPC). Пока сложно оценить, каким может быть этот доход, поэтому мы не учитываем его в своем прогнозе чистой прибыли ($665 млн.).