Наиболее вероятным выглядит сценарий дальнейшего ослабления рубля

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились в ответ на прошедшую уплату НДПИ и акцизов, которая потребовала из банковской системы около 290 млрд руб. Кроме того, лимиты на аукционах ЦБ оказались заметно меньше спроса со стороны банков, а рубль вновь начал терять позиции на валютном рынке. Тем не менее, вчера мы наблюдали минимальный рост краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.35% годовых (+15 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.20% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 7 дней только 2.22 трлн руб. при спросе на уровне 2.52 трлн руб.

На текущей неделе предстоит уплата налога на прибыль, которая отвлечет из системы еще около 170 млрд руб. Вместе с тем, наряду с отвлечениями ликвидности, очередное нагнетание обстановки на валютном рынке может также стать причиной удержания рублевых ставок вблизи текущих значений.

Торги на валютном рынке вчера завершились ослаблением рубля по отношению к бивалютной корзине на 26 коп. до отметки 41.72 руб. Несмотря на уплату крупных налогов, присутствие экспортеров на рынке вчера было невысоким. Внешние рынки вновь располагали к возобновлению нисходящей динамики в валютах ЕМ. Китайский юань вчера подешевел на 0.5% после заявлений НБ Китая о намерении ограничить приток спекулятивного капитала на валютный рынок с целью повышения курса национальной валюты. С учетом снижения поддержки рубля от налогового периода и волатильности глобальных рынков, наиболее вероятным выглядит сценарий дальнейшего ослабления рубля умеренными темпами вслед за расширением границ валютного коридора ЦБ РФ, который в настоящий момент располагается в диапазоне 35.1-42.1 руб. по курсу корзины.