«Магнит» представил операционные результаты за февраль 2014 года. Выручка составила 52.5 млрд руб., ее годовой рост - 25.2%. За отчетный период было открыто 78 магазинов (нетто), в результате чего торговая сеть ритейлера увеличилась до 8207 торговых точек.
Наш комментарий: Операционные данные показывают, что темпы годового роста выручки в феврале были идентичны показателю января. Этот результат свидетельствует в пользу мнения, что замедление роста в декабре (до 22.9%) носило разовый характер. По итогам месяца продовольственная инфляция достигла 6.9% - на 40 бп выше уровня января, но на те же 40 бп ниже уровня декабря. С начала года годовой рост выручки составил 25.2%, опередив наш прогноз на весь год в 24% и текущий целевой показатель самой компании в 22-24%.
В феврале в составе торговой сети «Магнита» появилось 78 новых торговых точек против 74 в том же месяце прошлого года. Динамика прироста по форматам приблизительно соответствует показателям годичной давности: 62 магазина «у дома», один гипермаркет, два магазина «Магнит семейный» и 13 магазинов косметики. В 2014 году мы прогнозируем открытие 1200 магазинов «у дома», 50 гипермаркетов, 30 магазинов «Магнит семейный» и 300 магазинов косметики. Торговая площадь сети по итогам года в этом случае вырастет на 21.7%.
Отметим, что темпы роста выручки с начала года дают нам дополнительный аргумент в поддержку представленного компанией целевого показателя годового роста выручки в 2014 году на 22-24%, а также нашего прогноза в 24%. Учитывая рекордно высокую рентабельность в 4к13, ослабление котировок ГДР с начала года (на 26%) считаем чрезмерным. На текущих уровнях ГДР «Магнита» по коэффициенту «EV /EBITDA» оценены на 16% дороже аналогов с развивающихся рынков, по «P /E 2014п» - на 8% дешевле. Локальные акции по тем же метрикам на 5% дороже и на 18% дешевле. Вместе с тем средние темпы годового роста выручки, EBITDA и чистой прибыли у «Магнита» в среднесрочной перспективе одни из самых высоких среди сопоставимых компаний с развивающихся рынков, при этом российский ритейлер показывает лучшее в секторе исполнение заявленных планов. По бумагам «Магнита» мы подтверждаем рекомендацию «покупать»: ГДР (12-месячная прогнозная цена - 74 долл. за акцию, потенциал роста - 51%), локальные акции (12-месячная прогнозная цена - 13000 руб. за акцию, потенциал роста - 64%). Мы выделяем эти бумаги как лучший инструмент в настоящий момент для инвестиций в расчете на рост российского сектора розничной торговли продуктами питания.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
