Интерес к рисковым активам уже на следующей неделе может возобновиться

Референдум в Крыму состоится уже в эти выходные и его итог практически всем понятен. Также все прекрасно знают, что уже в ближайший понедельник 17 марта будут введены против России экономические санкции в знак несогласия с действиями Российской Федерации. Пока известно лишь о том, что будут заморожены средства и активы, принадлежащие или контролируемые гражданами РФ, виновных в нарушении территориальной целостности Украины. Список таких лиц, пока еще не сформирован и не оглашён, но все прекрасно понимают, что тот, кто может попасть под эти санкции, уже давно вывел свои активы из иностранных банков и переложил их в другие, поэтому не понятно кого хотят напугать европейцы и американцы? Рассчитывать на более жёсткие санкции явно не стоит, так как Европа вряд ли будет пилить сук, на котором сама сидит. Из-за всего Украинского конфликта именно банки приняли на себя весь негатив. Акции Сбербанка с начала года упали уже более чем на 30%, а акции ВТБ уже более чем на 40%, при этом российский фондовый рынок снизился чуть более 20%. Стоит отметить что и европейские банки, такие как Raiffeisen, UniCredit, BNP Paribas, OTP Bank, также находятся в зоне риска и испытывают существенное снижение. Ключевые европейские индексы в среду снижались почти на 1.5%, хотя ближе к закрытию им удалось немного восстановить позиции.

На фоне всей этой ситуации остаётся под давлением и долговой российский рынок. В текущих условиях минфин даже не пытается провести аукционы по размещению ОФЗ. Отток капитала всё больше негативно давит на курс российской валюты, которая в среду в очередной раз обновила годовой минимум к доллару и исторический минимум к евро. Бивалютная корзина вновь протестировала новый исторический максимум. Обвал российского рынка при падении доллара увидишь не каждый год.

Цена на нефть после заявлений от Минэнерго США о том, что оно планирует реализовать 5 млн. баррелей нефти из стратегических резервов на открытом рынке, пошла резко вниз. Обоснование - необходимость протестировать работу системы экстренного реагирования на случай внезапного срыва поставок нефти на мировом рынке. Подобное заявление и подобные действия явно выглядят как небольшая месть со стороны США. Падение цен на нефть ещё больше начнёт давить на российскую валюту, которая итак себя чувствует очень плохо, при этом российский ЦБ практически сделать уже ничего не может. Интервенции не помогают, ставку уже итак ЦБ поднял с 5.5% до 7%, а минфин уже приостановил покупки валюты, чтобы не усугублять ситуацию.

На фоне всех геополитических рисков продолжают пользоваться спросом защитные активы, такие как золото и серебро, которые обновили в среду свои годовые максимумы. Потенциал роста в драгоценных металлах пока ещё сохраняется весьма высокий, хотя не исключена коррекция на следующей неделе, ближе к заседанию ФРС.

Европейская валюта тем временем крепчает ни по дням, а по часам. Ключевая валютная пара евро-доллар в среду пробила отметку 1.39 и сегодня продолжает свое восходящее движение. На мой взгляд подобную динамику можно объяснить притоком капитала со стороны азиатских площадок. Деньги вынуждены искать в рамках керритрейда самые стабильные валюты, пусть и переоценённые. Раз в Китае ещё на прошлой неделе наметилась тенденция на ослабление юаня, который долгое время держался весьма стабильно, и ЦБ Китая подобную тенденцию поддержал, то денежные потоки были вынуждены эмигрировать в Европу, так как европейская валюта пока остаётся в мире одной из самых крепких. Те же японские деньги, которые печатаются в количестве, большем, чем у США, также уже не первый месяц идут тупо в Европу, что сказывается на евро. Самое что интересное, что такой курс европейской валюты уже в ближайшем будущем негативно отразится на экономике европейских стран и начнётся выход из рисковых активов уже с европейских площадок. Чем дольше и чем выше будет курс европейской валюты, тем хуже будет самой Европе. Долговые рынки это как сообщающийся сосуд, чем больше денег зайдёт, тем больше потом выйдет, а к чему этот выход потом приводит, мы сейчас видим на примере России, Китая, да и всех развивающихся стран. Также никто не хочет замечать в Европе риски дефляции и возможные негативные последствия после выделения помощи Украине и присоединения её к ЕС. Как ни крути, но европейская валюта уже очень переоценена, хотя доползти до отметки 1.40 в паре с долларом она всё же может.

Чего же ждать от российского рынка до конца этой недели и самое главное, что с ним будет в понедельник? Именно этот вопрос интересует сейчас всех инвесторов. Да, цены на многие акции уже весьма привлекательные для инвестиций, да и техническая перепроданность рынка уже налицо, но покупать пока страшно. На рынке практически всегда работает золотое правило - продавай на ожиданиях и покупай на фактах, ну или наоборот. То, что мы сейчас видим, как раз и является отыгрыванием всех негативных сценариев. Следовательно, после разрешения ситуация с Крымом и после ввода санкций, инвесторы вновь могут побежать покупать подешевевшие рисковые активы. До понедельника прогнозировать ситуацию сейчас уже бессмысленно, хотя намёков на отскок пока нет ни одного. Долгосрочным инвесторам можно частично начинать формировать свои портфели, но не более чем на 20% от портфеля. Пока мы придерживаемся своей прошлой модели и рассчитываем увидеть минимумы по российскому рынку или в апреле или в мае и будут эти минимумы ещё на 10-15% ниже текущих уровней и только после этого будем готовится к хорошему росту на второе полугодие, так что берегите пока деньги и сильно не рискуйте. Не стоит забывать, что уже не за горами сезон отчётности в США и он явно будет хуже предыдущего, поэтому падать нам ещё придётся вместе с Америкой в ближайший месяц. Не стоит списывать со счетов и сокращение программы выкупа активов со стороны ФРС, а также череду небольших дефолтов в Китае. Надеюсь про Турцию пока никто не вспомнит.

Сегодня внешний фон дня российских площадок благоприятный, поэтому можно рассчитывать на технический отскок в пределах 1-1.5%.