«АвтоВАЗ» опубликовал результаты за 2013 год по МСФО. Выручка снизилась за год на 7%, до 177 млрд руб., ввиду сокращения продаж автомобилей и ограниченного роста цен реализации. Рентабельность EBITDA была близка к нулю. По итогам года «АвтоВАЗ» показал чистый убыток в размере 7.7 млрд руб. Сравнение с чистой прибылью за 2012 год в сумме 29 млрд руб. не имеет смысла, поскольку этот результат «АвтоВАЗ» получил в основном благодаря разовому доходу от реструктуризации своего беспроцентного долга. Чистый долг за прошедший год удвоился и составил 43 млрд руб.: из-за слабых операционных результатов финансировать инвестпрограмму компании пришлось путем новых заимствований.
Наш комментарий: Результаты «АвтоВАЗа» за 2013 год были ожидаемо слабыми и в целом соответствовали нашим прогнозам в части EBITDA и чистой прибыли. Мы по-прежнему считаем, что в целом результаты прошлого года перспективы компании не отражают; в ближайшие год-два, как мы полагаем, операционные показатели значительно улучшатся в результате масштабной оптимизации расходов и реструктуризации бизнеса. Эти процессы мы связываем с приходом в январе нового генерального директора Бо Андерссона, обладающего успешным опытом аналогичных изменений на «ГАЗе». Согласно недавней презентации «АвтоВАЗа», компания намерена уже в 2014 году выйти на положительную операционную рентабельность, а с 2015 года поддерживать этот показатель на уровне 6% (против минус 5% в 2013 году, по нашей оценке). Отметим также, что эти планы превышают наши текущие прогнозы, предусматривающие в 2014 году операционную рентабельность примерно на нулевом уровне, с 2015 года - около 4%. Как следствие. по обыкновенным и привилегированным акциям компании подтверждаем рекомендацию «покупать».
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
