После ралли в начале года инвесторы по золоту могут продолжить фиксировать прибыль

Котировки золота в понедельник чуть опустились; торговая активность была пониженной, рынок приблизился к минимумам за последние шесть недель. Рынок остается слабым с технической точки зрения; в ближайшие дни инвесторы в золото сосредоточат внимание на важной макроэкономической статистике, динамике доллара США и прочих значимых событиях. Геополитические риски снижаются, что лишь усиливает давление на котировки золота - особенно после встречи между министрами иностранных дел России и США, которая состоялась в минувшие выходные. Министры говорили о необходимости в Украине конституционной реформы и пытались согласовать свои позиции.

- Джанет Йеллен вчера заявила о намерении ФРС сохранить мягкую монетарную политику (околонулевые процентные ставки и текущие параметры ежемесячного выкупа облигаций), сославшись на необходимость более длительного времени для оживления экономики и рынка труда. Валютный рынок по-прежнему не учитывает в текущих ценах какие-либо изменения в процентных ставках на ближайшее будущее, а участников рынка золота беспокоят дальнейшие шаги регулятора и возможное повышение доходности американской валюты. В оптимистическом макроэкономическом сценарии третий этап программы количественного смягчения должен завершиться до конца года вместе с ускорением инфляции. Полагаем, что расчеты на укрепление доллара будут ограничивать в текущем году потенциал роста стоимости золота, не приносящего процентный доход.

- Инвесторы в золото продолжают сокращать длинные позиции по мере повышения аппетита к риску и улучшения экономических прогнозов. Объемы активов в золоте глобальных ETF-фондов в самом конце марта уменьшились. Активы фонда SPDR Gold Trust на прошлой неделе сократились на 4.5 тонн. Одновременно Комиссия по срочной биржевой торговле США сообщает в своем последнем отчете, что за период с 19 по 25 марта объем чистых некоммерческих длинных позиций на Чикагской товарной бирже сократился на 2.38 млн унц. (13.2%) - до 15.66 млн унц., или 486.93 тонн. Показатель снизился на 1.83 млн унц., оттолкнувшись от достигнутого ранее 15-месячного максимума в 18.463 млн унц., но по-прежнему на 22.1% превышает уровень начала года. Вместе с тем объем по коротким позициям за ту же неделю увеличился на 0.84 млн унц. - до 3.91 млн унц.

- Вчера премьер-министр Индии П. Чидамбарам заявил, что правительство на встрече с центробанком рассмотрит вопрос об ослаблении ограничений на импорт золота. Не исключена «тонкая настройка» монетарной политики страны, однако существенных изменений в регулировании мы не ожидаем до тех пор, пока в мае-июне не состоятся выборы. Правила 80/20 и значительного снижения импортных пошлин (в прошлом году - рекордные 10%) это также касается. В прошлом году правительство ввело многочисленные ограничения, которые помогли заметно уменьшить отрицательное сальдо торгового баланса.

Прогноз на день: Сейчас рынок остается слабым как с фундаментальной, так и с технической точки зрения. Мы по-прежнему не исключаем, что после ралли в начале 2014 инвесторы в течение продолжительного периода будут фиксировать прибыль. Возможное укрепление доллара усилит снижение котировок желтого металла - все зависит от макроэкономических новостей этой недели. Сегодня в центре внимания будут индексы PMI еврозоны, США и Китая за март. Во вторник ожидается ежемесячное заявление ЕЦБ по монетарной политике. В конце недели инвесторы сосредоточатся на отчете о количестве рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США за март.

Технические индикаторы: Перспективы золота по-прежнему не радуют - нисходящий тренд середины марта продолжает оказывать давление. На более или менее прочную поддержку можно будет рассчитывать только в районе 1240-1250 долл., если 62%-ый коррекционный уровень Фибоначчи для восходящего тренда начала года будет преломлен вблизи отметки 1270 (это очень пессимистичный сценарий, учитывая, что текущее снижение больше не является коррекцией). В случае обратной динамики ближайший уровень сопротивления расположен на отметке 1334 долл., а затем - на 1360 и 1390, однако такой сценарий мы считаем маловероятным.