С опасением смотрим на акции потребительского сектора, избегаем акции российских банков

Перед открытием торгов в Москве в среду сложился умеренно позитивный внешний фон, таким образом ожидаем увидеть рост в пределах 0,5-0,7% по индексам.

На азиатских площадках преобладает оптимизм, за исключением Японии. Сводный индикатор MSCI APEX 50 прибавляет 0,6%. Фьючерсы на американские индексы стоят в нуле, контракты на британский FTSE 100 растут на 0,2%. Нефть Brent вчера вечером за пару часов выросла на 2% и преодолела отметку в $107,5 за баррель, на которой торгуется и сегодня утром. Это хороший позитивный сигнал для российского нефтегазового сектора. В глобальном масштабе отмечаем спрос на акции технологического сектора, нефтегазового и горнодобывающего сектора.

На фоне захлебнувшегося роста на развитых рынках, развивающиеся продолжают свое восходящее ралли. К примеру, с середины марта индексы MSCI Turkey и MSCI Brazil выросли на 16%, MSCI China - на 6%. Российский рынок за этот период прибавил около 9%. Если говорить не об абсолютных значениях фондовых индексов и акций, а сравнительных мультипликаторах, то к примеру коэффициент прибыль к балансовой стоимости P/BV по MSCI Russia на уровне в 0,61 уже ниже уровней 2008 года. По коэффициенту P/E примерно та же картина. Такие уровни безусловно являются привлекательными для долгосрочных инвесторов. Делаем ставку на то, что украинский вопрос будет решаться по линии политического диалога. Таким образом, наш рынок имеет шансы в перспективе сократить геополитический дисконт. На первую половину апреля по российскому рынку мы смотрим с настороженностью, не исключаем ухода на более низкие ценовые уровни.

Интересно, что по итогам марта российские ПИФы зафиксировали резкий отток средств резидентов, при этом зафиксированы, к примеру, притоки в западные фонды ориентированные на вложения в акции российских эмитентов. Если брать крупнейший фонд ETF на Россию - Market Vectors Russia ETF (RSX), то притоки средств наблюдаются каждую неделю, начиная с 3 марта. Резиденты продают, нерезиденты подбирают.

В текущих условиях делаем ставку на дивидендные истории и байбэки. Ликвидные «голубые фишки», отличающиеся относительно высокой дивидендной доходностью, смотрятся в 2014 году лучше рынка, несмотря на все происходящие события вокруг Украины. Конечно, ослабление рубля благоприятно сказывается на экспортерах сырья, поэтому нефтегазовые компании стали в некотором роде защитными бумагами. Экспортируют за доллары, а издержки имеют рублевые. Больше всего пострадали компании, ориентированные на внутренние сектора экономики. В целом мы с опасением смотрим на акции потребительского сектора, избегаем акции российских банков. Для долгосрочных инвестиций считаем привлекательными бумаги ГМК Норильский Никель, МТС, Сургутнефтегаз преф., Новатэк, Фосагро, Мегафон, Э.ОН.