Устойчивый рост котировок золота на данном этапе маловероятен

Цены на золото во вторник протестировали двухнедельный минимум на фоне масштабных продаж американской валюты. Индекс доллара вчера опустился до минимального уровня, зарегистрированного в конце марта, практически вернувшись к значениям двухнедельной давности. Дополнительную поддержку котировкам золота оказало заявление нацбанка Ирака, который не исключил вероятность дальнейшего увеличения закупок золота.

• Укрепление британского фунта стерлингов и японской иены оказало серьезное давление на доллар, ослабление которого, в свою очередь, подстегнуло рост цен на золото. Заметим, однако, что, несмотря на отрицательную корреляцию между курсом доллара и ценами на золото, последнее по динамике цен продолжает отставать от других драгоценных металлов - включая серебро и платиноиды, повышению стоимости которых способствовал подъем на фондовых рынках в ходе вчерашних вечерних торгов.

• Курс иены повысился после заявления главы Банка Японии Харухико Курода о том, что в настоящее время отсутствует необходимость в дополнительном смягчении монетарной политики, хотя вероятность такого шага регулятор и не исключает. Курс британского фунта стерлингов резко подскочил вверх после публикации намного более позитивных, чем ожидалось, показателей промышленного производства в стране за февраль, а также позитивного пересмотра прогноза по росту британской экономики Международным валютным фондом (согласно оценкам МВФ, по темпам восстановления экономики Великобритания лидирует среди стран «большой семерки»). Золотые котировки в фунтах стерлингов вчера почти не изменились, но существенно опередили по динамике котировки в евро и долларах.

• Однако если вчера золото и выиграло от ослабления доллара, то в более долгосрочной перспективе картина для него остается прежней. Центробанки Англии и Японии пристально следят за развитием инфляционной ситуации и наверняка одними из первых начнут сворачивание масштабных стимулирующих программ, которые они реализовывали на протяжении последних лет. С точки зрения долгосрочных инвестиционных перспектив золота это, несомненно, негативный фактор, поскольку и иена, и британский фунт являются ликвидными и надежными резервными валютами, и в этом смысле их реноме мало чем отличается от традиционного «защитного» статуса золота. Источником давления на котировки золота может стать не только повышение доходности американской валюты - ожидания укрепления иены также наверняка заставят часть азиатских инвесторов отказаться от дальнейшего увеличения вложений в желтый металл.

• Кроме того, в условиях снижения рисков ликвидности и суверенных дефолтов, а также принимая во внимание значительное падение цен на золото в прошлом году, центральные банки по всему миру будут постепенно диверсифицировать свои резервы, увеличивая долю основных валют. Как мы уже не раз отмечали, в этом году мы ожидаем дальнейшего сокращения покупок золота так называемым официальным сектором. Между тем сохраняется и неопределенность в отношении дальнейших действий ЕЦБ, который по-прежнему рассматривает возможность использования дополнительных стимулирующих мер, что может способствовать укреплению доллара.

Прогноз на день. Ограниченный спрос со стороны инвесторов и покупателей физического золота делает устойчивый рост котировок на данном этапе маловероятным - подъем, на наш взгляд, возможен лишь в случае дальнейшего ослабления доллара либо очередной эскалации напряженности в Украине. Скорее всего, на этой неделе стоит ожидать консолидации рынка в условиях небольших объемов торгов при определяющем влиянии макроэкономических факторов. Из сегодняшних событий отметим публикацию протокола мартовского заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке.

Технические индикаторы. Краткосрочный уровень сопротивления по-прежнему располагается в пределах 1310-1315 долл.; после выхода за рамки этого диапазона актуальным станет уровень 1334 долл., что мы считаем маловероятным в ближайшем будущем. Линия поддержки проходит по отметке 1278 долл.; при падении ниже котировки могут вернуться в 62%-му уровню коррекции Фибоначчи для восходящего движения начала 2014, то есть к 1270 долл. Уровень дополнительной поддержки расположен в пределах 1240 1250 долл., если вернется нисходящий тренд конца марта.