Роснефтегаз готов вложить в РусГидро до 40 млрд. руб., купив квазиказначейские акции (2,25%) и акции допэмиссии. Об этом сообщают СМИ со ссылкой на два неназванных источника. Один из этих источников сообщил, что квазиказначейские акции будут приобретены по рыночной цене. Цена акций допэмиссии не может быть ниже номинала, который составляет 1,00 руб. за акцию. Впрочем, пока есть договоренность о перечислении суммы в 12 млрд. руб. (это половина средств, необходимых для строительства Верхненарынского каскада ГЭС в Киргизии, целевая внутренняя норма доходности данного проекта составляет 11-12%). Сообщается, что решения по вопросу о том, на какие еще проекты РусГидро сможет потратить привлеченные средства, пока нет. Один из вариантов предусматривает вложение средств в тепловую энергетику на Дальнем Востоке, еще один - инвестиции в реконструкцию ГЭС в Абхазии.
Наше мнение. Если квазиказначейские акции будут выкупаться по текущим рыночным ценам, Роснефтегазу это обойдется приблизительно в 4,6 млрд. руб. Если остальные средства (35,4 млрд. руб.) будут направлены на выкуп акций допэмиссии, по цене 1,00 руб. за штуку (премия к рыночным котировкам составляет 84%), и в выкупе допэмиссии не будут участвовать другие акционеры, доля Роснефтегаза в увеличенном уставном капитале РусГидро достигнет 10,4%. В этом случае средняя цена приобретения Роснефтегазом акций РусГидро составит приблизительно 0,91 руб. (что на 68% выше рыночной цены). На первый взгляд, такое развитие событий позитивно для РусГидро, однако следует также учитывать чистую приведенную стоимость капиталовложений, которые будут финансироваться за счет привлеченных средств. На наш взгляд, есть риск, что дополнительные капиталовложения на Дальнем Востоке или в Абхазии чреваты разрушением акционерной стоимости компании. Такие последствия нивелируют позитивный эффект от размещения акций допэмиссии с премией к рыночной цене. В связи с этим мы пока рассматриваем эту новость как нейтральную.
Отдельно следует отметить, что правительственные приватизационные планы на 2014-2016 годы предусматривают сокращение доли государства в уставном капитале РусГидро до 50,0%. Сейчас государству принадлежит 66,84% компании, после размещения допэмиссии, доля государства может составить 61,23%. Если будет принято решение приватизировать 11,23% акций из госпакета и их приобретет Роснефтегаз, доля последнего может достичь 21,64%. В этом случае для получения блокирующего пакета Роснефтегазу потребуется выкупить с рынка 3,4% акций.
Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции РусГидро и по-прежнему отдаем предпочтение бумагам Э.ОН Россия, которые котируются с дивидендной доходностью в 15%.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
