Наиболее разумным было бы сейчас переходить от продаж евро к покупкам

Итак, пара евро-доллар во вторник прорвала отметку 1.39, максимум показан на отметке 1.3950. Пара поднялась выше 1.39 впервые с середины марта. Поводом к движению послужил выход лучше прогноза в 11.15 Мск данных по индексу менеджеров по закупкам PMI в сфере услуг Испании, показатель вырос с 54.0 до 56.5 против прогноза 54.2. Затем в 11.45 вышел PMI по Италии за апрель, показатель вырос с 49.5 до 51.1 против прогноза 50.5. Евро-доллар успел подняться до 1.3929 на этих новостях, а потом продолжил рост, хотя PMI услуг по Германии показал падение с 55.0 до 54.7, в результате чего в целом по Еврозоне и PMI услуг остался на прежнем уровне 53.1, как и ожидалось. Далее, в 13.00 Мск, розничные продажи Еврозоны за март вышли смешанными, хотя был показан рост на 0.3% м/м вместо ожидаемого спада на 0.2% м/м, данные за предыдущий месяц пересмотрели вниз с 0.4% м/м до 0.1% м/м, в результате показатель г/г упал с 1.0% до 0.9% против прогноза 1.0%.

В среду вышли провальные фабричные заказы Германии за март, показали спад на 2.8% м/м против прогноза роста на 0.3% м/м, в результате чего показатель г/г упал с 6.5% до 1.5% г/г. Также промышленное производство Франции упало на 0.7% м/м против прогноза роста на 0.3%, с -0.5% м/м до -0.8% г/г. Но на эти провальные данные реакции уже не было. На рынке любое падение евро-доллара выкупается не первый месяц по поводу и без повода, и, видимо, такая ситуация будет наблюдаться и в дальнейшем. Пока, локально, не видно, что в состоянии изменить текущий настрой, и видимо, даже заседание ЕЦБ в этот четверг не сможет этого сделать. Рынок, по всей видимости, заложил уже понижение ставок ЕЦБ в июне, и значимой реакции на это действие не будет. С ноября прошлого года мы видели понижение ставки ЕЦБ и четырежды проведенное сворачивание QE3, но до сих пор реакции на это не было. Монетарная политика, видимо, ну будет значимо оказывать воздействие на курс евро до тех пор, пока ЕЦБ не начнет всерьез количественное смягчение со своей стороны. Даже понижение ставки, которое планируется в июне, предполагается как ответ на возможный рост евро, а значит дальнейший рост евро, по всей видимости, произойдет. Это не будет сильный рост, на наш взгляд, до июньского заседания ЕЦБ мы увидим такое же изматывающее боковое движение с минимальным наклоном вверх, какое наблюдали до сих пор. Поэтому полагаем, что наиболее разумным было бы сейчас переходить от продаж евро к покупкам при возврате ниже прорванного уровня 1.39.

Напомним, что мы рекомендовали продажи евро в районе отметки 1.39 еще в середине марта перед мартовским заседанием ФРС, полагая, что евро-доллар начнет долгосрочный нисходящий тренд. Сейчас стало понятно, что этот сценарий не реализовался, сворачивание QE3 не поддержало доллар. В качестве объяснения парадоксальной устойчивости евро вопреки всему можно попытаться привести только слова представителей ЕЦБ, отмечающих, что евро растет на восстановлении доверия к Еврозоне. Однако, какое бы не было это восстановление, очевидно, что эффект его не бесконечен. Мы по-прежнему считаем, что паре евро-доллар нечего делать выше отметки 1.30 в долгосрочной перспективе, но в ближайшие недели, по всей видимости, пара может уйти в район 1.41-1.42, а спровоцировать начало мощного снижения евро сможет только реальный старт QE со стороны ЕЦБ, и это произойдет не раньше осени. Повторимся, что рекомендуем открывать длинные позиции ниже отметки 1.39 с целями в районе 1.41-1.42.