Курс рубля останется без существенных изменений до объявления итогов референдума

Условия российского денежно-кредитного рынка в конце прошлой недели остались без существенных изменений, однако краткосрочные процентные ставки опустились из-за невысокого спроса на рублевую ликвидность. Ставки МБК по кредитам овернайт снизились на 120 бп до 7.50% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день обходилось под 7.90% годовых (-50 бп). С учетом того, что 1- недельные ставки снизились более значительно, а ставка репо выше аналогичной по срокам МБК, сегодня они вернутся на прежние уровни.

На текущей неделе на денежном рынке запланировано множество событий, которые приведут к значительным движениям ликвидности. На возвраты в ПФР и бюджет потребуется около 260 млрд руб., еще 200 – на возвраты в ЦБ по ранее проведенному аукциону под залог нерыночных активов. В значительной этот отток будет компенсирован новым аукционом регулятора на 500 млрд руб. Кроме того, на неделе стартует налоговый период мая. Таким образом, мы не ожидаем существенного улучшения рыночных условий и ожидаем увидеть рублевый овернайт в диапазоне 8.4-8.70% годовых.

Валютные торги в минувший четверг завершились для рубля нейтрально. По итогам дня курс бивалоютной корзины вырос на 3 коп. до отметки 41.11 руб. По итогам всей сокращенной недели рубль укрепился на 2.3% к корзине валют.

Смягчение геополитической напряженности от развития ситуации в Украине позволяет рублю отыгрывать прежние потери. Уменьшение значимости референдума, проведенного на выходных, может привести к временному спокойствию на российском рынке, что должно вылиться в снижение волатильности. Кроме того, приближается налоговый период мая, который традиционно сокращает привлекательность открытия валютных лонгов без соответствующего новостного фона. Таким образом, сегодня рубль может немного скорректироваться на фоне негативных настроений на внешних площадках, однако в целом останется без существенных изменений до объявления итогов референдума.