ЦБ не даст рубль в обиду, пока не завершится процесс покупки валюты в Резервный фонд

Достаточно сильно укрепившийся за последний месяц по отношению к доллару и к евро рубль, может остаться на текущих уровнях как минимум до начала июля 2014 года. Дело в том, что укреплению рубля способствовала деэскалация конфликта на юго-востоке Украины в условиях сохранения ЦБ РФ ключевой процентной ставки на достаточно высоком уровне в 7,5%. Соответственно, разворота стоит ждать лишь после смягчения Центробанком своей монетарной политики.

Между тем, на мой взгляд, сейчас ЦБ определенно не заинтересован в понижении ставок, несмотря на то, что это явно негативно влияет на деловую активность и может привести к замедлению и так невысоких темпов роста экономики в 2014 году. Напомню, что по итогам 2013 года ВВП РФ прибавил 1,3% г/г, а в 1 квартале 2014 года рост предварительно составил 0,9% г/г.

Ключевым фактором здесь является необходимость покупки Минфином посредством ЦБ валюты на внутреннем валютном рынке для перечисления в Резервный фонд дополнительных нефтегазовых доходов за 2013 год. Всего Минфин планировал приобрести валюты на 212,2 млрд руб. или около $6,1 млрд. На текущий же момент куплено около $3,3 млрд. Как видно, при сохранении объемов покупки валюты в Резервный фонд на уровне около $100 млн ежедневно, для завершения процедуры понадобится еще порядка 30 торговых дней.

Поэтому можно предположить, что статус-кво на валютн�! �м рынке сохранится как минимум до этого момента. Исходя из этих предположений, на ближайшие 1,5 месяца прогноз по валютной паре Usd/Rub составляет 34,5 руб., а по Eur/Rub 37 руб.