Уход от практики «размашистого почерка»

Фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона снижаются в ходе сегодняшних торгов четвёртую сессию подряд на фоне роста курса иены до максимума за последние 3 месяца (текущее значение к доллару на 9:15 мск - ¥ 101.215) и роста напряжённости в американо-китайских отношениях из-за истории с обвинением в промышленном шпионаже, о которой мы писали во вчерашнем утреннем обзоре. Банк Японии, как и ожидалось, по итогам заседания 20-21 мая подтвердил курс на увеличение денежной базы на ¥60-70 трлн в год и воздержался от расширения инструментария стимулирующих программ.

При этом японский ЦБ улучшил оценку уровня капитальных расходов японских компаний. По словам главы Банка Японии Харухико Куроды, экономика демонстрирует сигналы замедления роста в связи с первым с 1997 года повышением налога на потребление в апреле 2014 года. В то же время, активность во всех отраслях в Японии в марте выросла, хотя и более медленными темпами, чем ожидалось. Как показали данные Министерства экономики, торговли и промышленности, индекс активности во всех отраслях вырос на 1.5% за месяц в марте, что, правда, оказалось меньше ожидаемого 1.6%-ного роста. К слову, в феврале индекс вообще показал снижение на 1.1%.

На сырьевых рынках сегодня также не слишком удачный день. Цены на железную руду, крупнейшую экспортную статью Австралии, упали до минимума с 2012 года из-за опасения последствий усиления спада темпов роста в экономике КНР.

Фондовые индексы США также завершили вчерашние торги в минусе. Мы уже упоминали, что на текущей неделе одной из важнейших тем была и остаётся отчётность американских сетевых ритейлеров. Вчера был один из таких дней, но компании, находившиеся в центре внимания - Staples Inc (SPLS) и Urban Outfitters (URBN) - не смогли оправдать ожиданий инвесторов, что во многом предопределило негативный ход торгов.

По итогам дня подавляющее число компонентов индекса Dow Jones, 26 из 30, закрылось снижением. Больше всех упали в цене акции Caterpillar (САТ, -3.63%) после сообщения менеджмента о падении международных продаж с февраля по апрель на 13% в годовом выражении, и апрельских продаж в Азии - на все 25%. В лидеры роста вновь записались акции Home Depot (HD, +1.91%) благодаря нетипично оптимистичным прогнозам управляющих сетевого гипермаркета строительных и бытовых товаров. В свою очередь, все секторы индекса S&P 500 завершили торги в минусе. Больше всех упал телекоммуникационный сектор (-1.16%). Наименьшее снижение смог обеспечить «защитный» сектор коммунальных услуг (-0.16%).

Говоря о настроениях участников торгов, можно подметить общую для всех черту: рынкам вместо бережно поддерживаемого международными СМИ политического фона определённо нужны классические позитивные факторы, которые могли бы поддержать их рост. Макроэкономические данные, к сожалению, не дают однозначной картины, которая могла бы указывать на дальнейшее улучшение ситуации в экономике как еврозоны, так и США - и на этом фоне стоимость акций на американском фондовом рынке становится объективно всё менее привлекательной.

Из-за этого рынок всё более склонен к самопроизвольным, хотя и пока что неглубоким - а потому, относительно безвредным, коррекциям, которые, впрочем, заставляют управляющих быть постоянно начеку и уйти от практики «размашистого почерка».

Тем временем, на валютном рынке курс евро вчера вновь немного снизился против доллара (текущее значение на 9:15 мск - $1.3705), но продолжил торговаться в узком диапазоне курсовых колебаний. Инвесторы оставались осторожными накануне сегодняшней публикации протоколов последнего заседания Комитета по открытым рынкам США, надеясь получить информацию о видении Федрезервом текущей ситуации в крупнейшей экономике мира.

Небольшое влияние оказал отчёт по ценам производителей в Германии. Согласно данным агентства Destatis, этот важный индикатор упал в апреле девятый месяц подряд. Цены производителей упали на 0.9% в годовом выражении - теми же темпами, как это было в марте и феврале. В помесячном выражении цены производителей упали на 0.1% - немного медленнее 0.3%-ного мартовского падения. Без учёта цен на энергоносители, цены производителей сократились на 0.2% по сравнению с апрелем прошлого года и остались неизменными с марта.

В составе цен производителей цены на промежуточные товары снизились на 1.6%, а розничные цены на энергоносители упали на 3%. Между тем, стоимость товаров длительного пользования и товаров народного потребления увеличилась на 1.2% и 1.4% соответственно.

МВФ сообщил вчера, что Германии необходимо оказать помощь другим странам зоны евро в восстановлении экономики. Кроме того, Берлину в ближайшие четыре года предстоит вкладывать в инфраструктуру больше денег, нежели планировалось ранее. Недавно канцлер Германии Ангела Меркель пообещала выделить на инфраструктурные проекты еще €5 млрд.

По мнению МВФ, дополнительные инвестиции в размере 0.5% ВВП в год в течение 4 лет не нарушат бюджетные правила и будут иметь незначительное воздействие на соотношение долга к ВВП. В то же время, подобная программа могла бы привести к стабильному росту ВВП и помочь привлечь частные инвестиции. Организация порекомендовала Германии инвестировать в инфраструктуру в нынешнем году порядка €14 млрд. Стоит отметить, что в текущем году немецкое правительство ожидает экономический подъем на уровне 1.8%, в следующем - 2%. В период с января по март ВВП Германии увеличился на 3.3% в годовом исчислении по сравнению со средним показателем роста в странах еврозоны на уровне 0.8%.

Говоря о новостях из еврозоны, в позитивном ключе вчера были опубликованы данные статистического бюро ISTAT, которые показали, что промышленные заказы в Италии выросли в марте более высокими темпами, чем ожидалось. Промышленные заказы повысились на 1.3% после падения на 3.2% в феврале. Результат превысил ожидаемый рост на 0.3%. Кроме того, сальдо счета текущих операций Италии оказалось положительным по итогам марта, тогда как год назад за тот же период был зафиксирован дефицит. Как сообщили вчера в Банке Италии, профицит текущего счета составил €1.005 млрд в марте против дефицита в сумме €516 миллионов в том же месяце прошлого года. К слову, что в феврале профицит был на уровне €298 млн.

Инвесторы вчера также обратили внимание на риторику члена Управляющего совета ЕЦБ Лииканена (Erkki Liikanen). Он заявил, что в случае необходимости ЦБ может принять меры по смягчению политики (например, масштабную программу скупки активов - то, что будет классифицироваться как «европейское QE») в ходе следующего заседания. Более того, курс на «коммуникационную прозрачность» может быть усилен в ответ на рост рисков - в первую очередь, дефляционных. В случае роста на денежных рынках потенциальные меры могут включать в себя окончательную стерилизацию программ поддержания банковской ликвидности, сужение коридора ставок, либо проведение долгосрочных операций широкомасштабного кредитования - наподобие тех, которыми сейчас занят Банк Японии. Проведение операций кредитования возможно в случае подтверждения нового витка существенного сокращения кредитного рынка.

Данные, опубликованные Национальным статистическим бюро, показали, что цены на жилье в Великобритании выросли более медленными темпами в марте после всплеска в феврале. Добавим, последний прирост оказался заметно меньше прогнозов. Согласно отчету, цены на жилье выросли в марте на 8% по сравнению с прошлым годом до среднего уровня £252 000 после пересмотренного роста на 9.2% в феврале и на фоне консенсус-прогноза увеличения цен на 9.6 %.

Индекс цен на жилье снизился в месячном выражении в марте на 0.5 %, зафиксировав при этом первое падение за последний год. Напомним, в феврале цены поднялись на 1.9%. Лондон показал наибольший рост цен на жилье - на 17% в годовом исчислении после повышения на 17.7% в феврале. В восточном регионе цены выросли на 6.5% после подъема на 7.5% в феврале. Южные регионы показали рост на 6.1%, что оказалось заметно меньше, нежели в феврале - на уровне 8.1%.