Золото продолжит торговаться диапазоне чуть выше $1240

Рынок вчера проигнорировал даже сильное подорожание доллара США и по итогам дня остался на прежних уровнях. Тенденция к покрытию коротких позиций себя исчерпала ввиду отсутствия интереса участников рынка к покупкам. В четверг рынок поднялся в основном благодаря закрытию коротких позиций после того, как ЕЦБ снизил ключевую ставку рефинансирования и заявил о намерении сохранить текущую мягкую монетарную политику. Наш долгосрочный прогноз по рынку золота - несмотря на его попытку к росту на прошлой неделе - остается без изменений. Поскольку ЕЦБ продолжит ослабление монетарной политики, ФРС - сокращение вливаний ликвидности на рынок, а доллар - укрепление, потенциал роста рынка золота в 2п14 весьма невелик.

Глобальные рынки акций в понедельник продолжили укрепление, в то время как индекс волатильности VIX после падения в пятницу остался вблизи уровней, в последний раз зафиксированных в начале 2007 года (задолго до кризиса ликвидности на мировых рынках 2008 года). С точки зрения инвестора привлекательность золота как «безопасного актива» продолжает уменьшаться, отношение к альтернативным инвестиционным инструментам, напротив, улучшается. Глобальные ETF-фонды свои активы в золоте на прошлой неделе несколько увеличили благодаря активизации спекулятивных покупок на четырехмесячных минимумах, хотя приток средств в целом был более чем умеренным. Фонд SPDR Gold Trust увеличил активы в золоте на 1.8 т (в мае они сократились на 2.7 т). В сегменте физического металла объемы сделок в Шанхае в конце прошлой недели приблизились к минимуму за последний месяц, цены незначительно превысили котировки в Лондоне (по контрактам на золото пробы 999.9 и 999.5). В начале прошлой неделе цены в Шанхае в моменте опускались даже ниже лондонских.

Устойчивого отскока цен с текущих уровней в отсутствие достаточного инвестиционного и физического спроса мы по-прежнему не ожидаем. Рынок в ближайшие дни, вероятнее всего, останется в узком торговом диапазоне чуть выше 1240 долл.