Новость о прекращении поставок на Украину негативна для "Газпрома"

Вчера Газпром прекратил поставки газа на Украину, и сейчас поставляет газ только для европейских покупателей через российско-украинскую границу. 16 июня Украина не смогла погасить долг до 10:00 по московскому времени, и Газпром был вынужден ввести систему предоплаты. Теперь Украина должна заранее оплачивать поставки российского газа. Представителям России, Украины и Еврокомиссии так и не удалось достичь компромисса на затянувшихся переговорах в мае. Россия и Украина по-прежнему не могут договориться о справедливой цене на газ, а Нафтогаз сейчас ожидает решения арбитражного суда (иск был подан). Газпром также подал иск в арбитражный суд к Нафтогазу о взыскании задолженности, и собирается подать еще один иск в отношении невыполненных Нафтогазом обязательств "take-or-pay".

Мы предполагаем, что переговоры России, Украины и Еврокомиссии примут более инертный характер до осени, поскольку сейчас в хранилищах Украины находится около 14 млрд куб. м газа, что соответствует приблизительно 30% потребления страны в 2013 г. Очевидно, что в 2014 г. потребление газа намного снизится, и накопленных объемов хватит, как минимум, на лето. В то же время, мы ожидаем, что переговоры примут более активный характер ближе к осени, поскольку Европу будет сильнее тревожить надежность поставок транзитного газа через Украину. Напомним, что зимой 2009 г., когда Украина незаконно использовала в собственных целях газ, поставляемый европейским клиентам. Учитывая сложившуюся политическую ситуацию, мы сомневаемся, что Украина решится второй раз последовать этому сценарию, однако такой риск нельзя игнорировать. Таким образом, мы считаем новость НЕГАТИВНОЙ для Газпрома и с осторожностью относимся к акциям компании, сохраняя рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА. Сейчас мы учитываем в модели поставки 26 млрд куб. м газа на Украину в 2014 г., однако, на фоне приостановки подачи газа велик риск снижения этого значения, а также снижения валовой выручки от продаж в Украине в 2014 г., которая сейчас в нашей модели составляет 340 млрд руб., т.е. около 10% совокупной выручки Газпрома от продаж газа.