Рубль растет на налоговых платежах и повышенных ценах на нефть

Рубль: опережающий рост.

Рубль в начале недели показал достойную динамику. Тенденция к укреплению сформировалась утром и сохранилась до конца сессии. Рубль по отношению к доллару и бивалютной корзине завершил день на уровнях 34.16 и 39.69. Таким образом рубль вчера укрепился на 0.85-0.90%. Между тем индекс валют развивающихся стран поднялся лишь на 0.2%, при этом более других, на 0.5% к доллару, подорожали южноафриканский ранд и бразильский реал. Отставание в росте рубля от валют развивающихся стран в итоге сократилось на 0.7-5.3%, то есть до уровня начала февраля. В числе основных факторов поддержки рубля - предстоящие налоговые платежи и повышенные цены на нефть. В частности, в среду компании должны уплатить НДПИ, поэтому продажи валютной выручки сегодня должны продолжиться. Вместе с тем с технической точки зрения стоимость бивалютной корзины сейчас соответствует 200-дневной скользящей средней, и «пробить» ее может быть сложно. Если, однако, цена бивалютной корзины в рублях в ближайшие дни опустится до 39.50-39.60, мы не исключаем ее дальнейшее снижение - до 39.15.

Денежный рынок: волатильность сохраняется.

Вчера ставка однодневного валютного свопа несколько неожиданно упала до 7.30%, хотя средняя ставка за всю сессию оказалась равной 8.47%, всего на 2 бп ниже пятничного показателя. Банки заняли у ЦБ РФ 61 млрд руб. в рамках валютного свопа по ставке 8.50%. Казначейство вчера провело аукцион по размещению депозитов на сумму 100 млрд руб., банки заняли 80 млрд руб. (они будут размещены сегодня) по средней ставке 7.80%, то есть по нижней границе установленного диапазона. Согласно нашим оценкам, с начала июня дефицит консолидированного бюджета составляет 180 млрд руб., однако на этой неделе дефицит должен перейти в профицит, поскольку предстоят налоговые выплаты. На этой неделе закупки центральным банком валюты для Минфина, скорее всего, завершатся, поэтому вливание ликвидности прекратится. Напомним, что совокупный объем вливаний ликвидности со стороны ЦБ в мае-июне составил почти 83 млрд руб. Ставки NDF позитивно отреагировали на снижение однодневной ставки валютного свопа, однако определяющее влияние на рынок очевидно оказало укрепление рубля. К концу дня ставки NDF уменьшились на 5-7 бп; месячная ставка NDF составила 8.68%, а 12-месячное значение немного понизилось - до 8.46%. На более дальнем отрезке кривой ставки кросс-валютного свопа также опустились вниз, в том числе 5-летняя ставка понизилась до 7.84% (минус 6 бп). Параллельно произошло снижение ставок процентного свопа примерно на 4 бп, в том числе годовое значение  составило 9.51%. Трехмесячная ставка Mosprime поднялась на  3 бп, до  9.52%. В итоге базис незначительно расширился на ближнем отрезке.

ОФЗ: приток инвестиций продолжается.

Вчерашние торги на рынке ОФЗ прошли весьма успешно. Долгосрочные облигации подорожали на 40-50 бп, а выпуск ОФЗ-26212 закрылся с доходностью 8.62%. Котировки среднесрочных бумаг повысились примерно на 25 бп. В среднем доходность по всей длине кривой понизилась на 5-7 бп, так что в результате ее форма существенно не изменилась и осталась практически в пологом состоянии (спред между облигациями сроком обращения 2 года и 10 лет составляет 32 бп). Насколько  мы понимаем, в настоящий момент направление рынку задают зарубежные инвесторы.