ВВП США упал лишь на бумаге

ВВП США за первый квартал оказался разгромно плохим. Но не все так плохо, как кажется, с одной стороны, а с другой - гораздо хуже, чем казалось ранее.

Если разбираться в структурной разбивке ВВП, то главной строкой, за счет которой сократился ВВП, явился обвал частных инвестиций, которые в реальном годовом исчислении упали на 81 млрд. долларов. Если же приглядеться еще более пристально, то выходит, что частные инвестиции обвалились из-за падения товарно-материальных запасов.

Из таблицы динамики ВВП США видно, что строка Change in private inventories (изменение частных товарно-материальных запасов, 42 строка), дала убыль ВВП по сравнению с последним кварталом 2013 года в размере 65 млрд. долларов, при том что сам ВВП сократился на 118 млрд. долларов. То есть изменение в строке запасов дало большую часть в падении ВВП.

Изменение в частных товарно-материальных запасах - это достаточно спорный элемент ВВП, поскольку он отражает приращение стоимости активов, и его трудно назвать частью добавленной стоимости или трудом. Поэтому по сути эта строка сама по себе не отражает именно успехи экономики, скорее она отражает успехи инфляции и роста стоимости активов. Поэтому то, что этот элемент ВВП сократился, в принципе мало что значит для экономики. С этой точки зрения с ВВП США ничего не произошло, поэтому и реакция рынков на негативные данные была сдержанная.

Но с другой стороны, стоит отметить, что этот показатель в предыдущие кварталы давал достаточно существенную прибавку к ВВП США - 115 млрд. долларов в 4-м квартале 2013 года, как и в третьем квартале. И рост показателя ВВП США в 3-м и 4-м квартале был во многом обязан именно росту товарно-материальных запасов. Если считать без этого сегмента, то рост ВВП за эти кварталы нужно будет корректировать в сторону существенного понижения. Если примерно подсчитать, то получается, что из роста ВВП в 3-м квартале надо выкидывать 1,5 процента, которые были получены за счет товарно-материальных запасов.

Поэтому с данными ВВП США выходит очень интересная картинка. ВВП в первом квартале упал не так сильно и все не так страшно, но и сильного роста ВВП в предыдущие периоды не было.

Причина такого бардака в цифрах проста, американские власти уже давно пытаются выставить свою экономику в лучшем виде, дабы инвесторам казалась, что экономика США и вложения в нее лучше чем вложения в другие экономики мира. Но вечно подкручивать данные невозможно, поэтому и получаются подобные сбои.