Инвесторы пока не понимают, последуют ли новые санкции в отношении России

Разнонаправленное движение индексов на неделе продолжаетcя, поскольку инвесторы пока не очень понимают, последуют ли какие-либо санкции со стороны стран Запада в отношении России или нет. Именно по этой причине индекс ММВБ продолжил консолидироваться чуть выше уровня в 1500 пунктов. Теперь консолидация на уровне диапазона 1540-1560 пунктов уже не так вероятна, поскольку к угрозе санкций добавляются еще и факторы очищения от дивидендов таких «голубых фишек», как Газпром, Лукойл и Сургутнефтегаз. Чем-то текущая рыночная история достаточно сильно напоминает период февраля-марта 2012-го года, когда с определенной периодичностью появлялись устойчивые сигналы то на разворот, то на продолжение тренда, но так и не были отработаны.

Сегодня мы ожидаем небольшого роста, но он будет сдерживаться опасениями того, что на юго-востоке сопредельного государства вот-вот начнутся очередные военные действия, направленные против мирного населения. В который уже раз внимание рынка сосредотачивается на политических нюансах, что делает торги все более волатильными. Продолжается также и сезон закрытия реестров компаний под дивиденды, что удерживает бумаги от бурного роста.

Отдельно стоит сказать о публикации протоколов последнего заседания ФРС, которого участники рынка ждали достаточно сильно. Честно скажем, что ничего сенсационного участники рынка так и не увидели: да, некоторые комитета продолжили озвучивать озабоченность, которая была связана с годовой инфляцией, которая пока недотягивает до целевого уровня в 2%, обозначенного регулятором, но это не отменило взятую линию на сокращение объемов программы количественного смягчения. Согласно планам регулятора, уже к концу года программа QE3 будет завершена, поскольку в октябре может быть финальное сокращение на $15 млрд. Стало известно, что ФРС может прибегнуть к использованию обратного РЕПО в качестве процедуры изъятия излишней ликвидности. Понятно, что и сокращение программы выкупа долговых бумаг и запуск механизма обратного РЕПО будет уменьшать баланс ФРС, поэтому вопрос о том, куда ФРС будет инвестировать свои доходы, будет довольно актуальным.

Другое дело ЕЦБ - здесь, наоборот, масштабы выкупа только набирают обороты: если в протоколах предыдущего заседания ФРС речь шла о сокращении мер, то глава ЕЦБ продолжает сохранять «мягкую» риторику, касающуюся денежно-кредитной политики регулятора. Марио Драги уже повторил не раз, что регулятор готов применять нетрадиционные меры и проводить экономические реформы в странах Еврозоны. Видимо, ЕЦБ четко дает понять, что будет проводить политику, аналогичную ФРС несколько лет назад.

На валютном рынке ситуация была прогнозируемой: пара евро-доллар отреагировала на «минутки» ФРС и на выступление Драги, начав движение к 1,36, не исключая движения в район 1,38, но это не надолго, поскольку доллар глобально будет укрепляться и дальше по отношению к евро - просто сейчас такая политика.

Нефть пока теряет в цене на факторах роста добычи в Ливии и снижения напряжения ситуации вокруг Ирака, но эти факторы постепенно иссякают, поэтому ниже уровней в $105-106 за баррель Brent уйти вряд ли получится, поскольку там находится нижний предел широкого бокового коридора, в рамках которого котировки находятся с начала года.