Инфляционное давление в России остается высоким

Вчера Росстат сообщил, что в июне рост цен производителей ускорился до 0,8% месяц к месяцу с 0,4% в мае, но год к году остался прежним - на уровне 8,9%. Рост цен превзошел ожидания: мы прогнозировали нулевой рост ИЦП месяц к месяцу в июне, а рынок - снижение на 0,7%. В целом за 1 п/г 2014 г. ИЦП прибавил 6,3% против роста на 3,5% в 1 п/г 2013 г.

Цены в добывающем секторе поднялись на 1,5% месяц к месяцу в июне после снижения на 0,6% в мае и замедлили рост год к году до 15,1% с майских 18,9%. Нефть подорожала на 2,5% месяц к месяцу, услуги по добыче нефти и газа - на 2%. По итогам 1 п/г 2014 г. цены в этом секторе повысились на 11,4% год к году. Цены в обрабатывающем секторе растут на 0,8% месяц к месяцу второй месяц подряд, ускорив рост год к году до 6,8% в июне с 5,9% в мае, что поддержало июньский ИЦП в годовом выражении. Нефтепродукты в среднем подорожали на 5% месяц к месяцу. Цены в этом секторе за 1 п/г 2014 г. повысились на 4,1% год к году. В секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды цены снизились за месяц на 0,3% после роста на 0,2% в мае, темпы роста относительно уровня годичной давности поднялись до 10,1% с 9,7% в мае. По итогам 1 п/г 2014 г. цены здесь выросли на 9,4% год к году.

Наш прогноз ИЦП может оказаться консервативным. Цены на нефть и нефтепродукты, по нашему мнению, остаются главным фактором роста ИЦП. В целом, учитывая, что ИПЦ ускорился до +7,8% год к году в июне (максимум за 3 месяца), а ИЦП год к году в июне не изменился (+8,9% - максимум за 30 месяцев), инфляционное давление остается высоким и превосходит наши ожидания. Хотя мы считаем, что инфляционное давление должно ослабнуть во 2 п/г 2014 г. на фоне снижения средней цены Urals и ограничения роста регулируемых тарифов, мы видим умеренный риск повышения нашего прогноза роста цен производителей в 2014 г., равного 6%.