ФРС США по итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC) приняла решение сократить объемы программы количественного смягчения (QE) на очередные 10 млрд. долл. в шестой раз подряд. Таким образом, с августаобъем ежемесячного выкупа составит 25 млрд. долл. и будет распределен в пропорции 60/40 между казначейскими облигациями и ипотечными ценными бумагами.
При этом Комитет сохраняет существующую политику реинвестирования поступлений и продления сроков близких к погашению казначейских ценных бумаг путем перевложения на аукционе.
В стейтменте по итогам заседания акцент был сделан на состоянии рынка труда, как важнейшего фактора при изменении денежно-кредитной политики. В частности указывается, что, несмотря на улучшение условий на рынке труда, ряд индикаторов рынка труда позволяет предположить сохранение существенного недоиспользования трудовых ресурсов.
Это может означать, что ФРС в настоящее время мониторит состояние рынка труда не только по базовым параметрам, таким как уровень безработицы, но и оценивает качество его структуры. Поэтому близость уровня безработицы к целевому диапазону не является достаточным поводом для того, чтобы рассчитывать на скорый рост базовых ставок. Что же касается другого значимого для ФРС фактора - потребительской инфляции - то здесь можно констатировать сближение с долгосрочным целевым показателем, однако средне- и долгосрочные ожидания по инфляции остаются стабильными.
В то же время немаловажным стало замечание о том, что вероятность нахождения инфляции существенно ниже 2% (целевого диапазона) продолжительное время заметно сократилась.
Это можно трактовать как смещение риторики к слегка «ястребиной», хотя в целом важнейшее влияние на решения продолжает оказывать состояние рынка труда. Июльское заседание оказалось «проходным» и не принесло существенных сюрпризов. В целом мы придерживаемся уже обозначенного после июльского FOMC взгляда.
Мы считаем, что временной лаг между завершением QE3 и первым повышением ставки составит 3-4 месяца. Другими словами, если предположить, что выкуп активов будет приостановлен в октябре, то первое повышение ключевой ставки может произойти скорее на заседаниях в марте-апреле 2015г., чем в июне-июле.
Мы считаем, что оттягивание с повышением ставки и более агрессивным сворачиванием программы выкупа активов может привести к тому, что в 2015г. мы станем свидетелями достаточно активного повышения target fed funds в 3-4 этапа до 1,25%.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
