По итогам июля годовые темпы потребительской инфляции в России впервые в этом году снизились, составив 7.5%. Роль основного дезинфляционного фактора сыграла менее значительная индексация регулируемых тарифов, в то время как темпы роста цен на продукты питания были по-прежнему высокими, а базовая инфляция осталась стабильной, чему способствовало уменьшение инфляционного эффекта от ослабления рубля. Что касается прогнозов, то хорошие виды на урожай вполне могли бы обеспечить благоприятное развитие инфляционной ситуации - если бы не целый ряд ограничений на импорт продуктов питания, которые должны быть введены в ближайшее время. Эти меры, естественно, создают риски для темпов дезинфляции в ближайшие кварталы. Их потенциальные последствия мы намерены оценить в ближайшие дни; пока же мы ставим наш прогноз по инфляции на пересмотр.
Рост тарифов замедлился, но инфляция в продовольственном сегменте остается высокой
Как и предполагала еженедельная статистика, в июле годовые темпы инфляции снизились на 30 бп, до 7.5%. Основной причиной этого было меньшее по сравнению с прошлым годом повышение регулируемых тарифов, благодаря чему общий ИПЦ в июле оказался ниже на 40 бп; в то же время рост цен на бензин прибавил к общему индексу почти 10 бп. Инфляция в продовольственном сегменте осталась высокой - 9.7% - даже несмотря на дальнейшее сезонное снижение цен на фрукты и овощи (минус 20 бп от общего ИПЦ). Это было связано с последствиями ранее введенных торговых ограничений, по-прежнему способствовавших росту цен на мясо (плюс 20 бп).
Базовая инфляция стабильна
Базовая инфляция, рассчитываемая «ВТБ Капитал», в целом не изменилась, составив в годовом сопоставлении 5.3-5.4%. В то же время месячный показатель, очищенный от воздействия сезонных факторов, продолжил улучшаться: июль стал третьим подряд месяцем его снижения (5.2% в годовом выражении против пика в 7.6% в апреле). Мы полагаем, что благодаря стабильному рублю (в диапазоне 35-36 руб./долл.) и увеличивающемуся разрыву выпуска в ближайшие кварталы базовая инфляция продолжит замедляться.
Торговые и налоговые инициативы требуют пересмотра прогнозов
Мы полагаем, что угасание инфляционных шоков, имевших место в различных сегментах продовольственного рынка, более медленный рост тарифов, уменьшение инфляционного эффекта от ослабления рубля и торможение спроса могут привести к тому, что в течение ближайшего года темпы потребительской инфляции в России снизятся до среднесрочного целевого уровня, установленного ЦБ РФ. Вместе с тем недавние инициативы российских властей по ограничению импорта продовольственных товаров из различных регионов (от Украины и Молдовы до Польши и США) в зависимости от степени их фактической реализации вполне могут привести к тому, что темпы дезинфляции окажутся ниже. Складывающаяся ситуация заслуживает самого пристального внимания и оценки, в связи с чем мы ставим наши прогнозы по инфляции на пересмотр.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
