Результаты "Мечела" нейтральны для акций компании

Вчера Мечел представил операционные результаты за 2К14, судя по которым, компании удалось сохранить объемы производства, несмотря на слабый рынок металлургического сырья. Производство рядового угля выросло на 1% за квартал до 5,7 млн. т, продажи концентрата коксующегося угля возросли на 5% за квартал до 2,7 млн. т благодаря стабильным поставкам на экспорт (в основном в Азию) и пополнению запасов подразделения Мечел-Кокс за отчетный период. Продажи высокорентабельного пылеугольного топлива (угля PCI) выросли на 75% относительно 1К14 благодаря увеличению экспорта в Китай, продажи антрацита повысились на 8% вследствие увеличения поставок на ЧМК. Продажи энергетического угля и железорудного концентрата сократились соответственно на 14% и 6%. Как и ожидалось, показатели продаж как сталелитейного, так и горнодобывающего подразделений продолжают снижаться относительно уровней годичной давности.

Производство стали выросло на 6% с уровня 1К14 до 1,1 млн. т, совокупные продажи стальной продукции - на 4% до 1,2 млн. вследствие сезонного увеличения продаж сортового и листового проката.

Наше мнение. Увеличение поставок угля по долгосрочным контрактам (в основном в Азию) должно и далее в какой-то мере поддерживать объемы продаж на фоне слабой конъюнктуры рынка металлургического сырья. Обращаем внимание на то, что за второй квартал средняя эталонная цена железной руды упала на 15%, коксующегося угля - на 7%, и это снова негативно скажется на рентабельности Мечела за отчетный период.
Мы считаем данные результаты нейтральными для акций компании и полагаем, что рынок по-прежнему больше интересуют новости о предстоящей реструктуризации долга, которые могут появиться в ближайшие недели.