Минфину придется либо занимать дороже 9%, либо предлагать хотя бы минимальную премию

Вчера в госсегменте наблюдалась разнонаправленная динамика цен. Из ликвидных бумаг девятилетние ОФЗ 26209 (YTM 9,5%) выросли в цене на 1 п.п., а пятилетние ОФЗ 26208 (YTM 9,4%) - на 65 б.п. Однако остальные ликвидные бумаги завершили день снижением котировок: четырнадцатилетние ОФЗ 26212 (YTM 9,7%) потеряли 30 б.п., тринадцатилетние ОФЗ 26207 (YTM 9,6%) - 1,1 п.п., а девятилетние ОФЗ 26215 (YTM 9,7%) - 1,4 п.п. Как мы и предполагали, Минфин отказался проводить аукцион из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Таким образом, вторую неделю подряд аукцион не состоялся. Насколько мы понимаем, Минфин пока не готов занимать дороже 9%. Но отметим следующее: на рефинансирование долга в текущем году всего необходимо 320 млрд руб., из которых до сих пор финансовое ведомство привлекло на внутреннем рынке 132 млрд руб. Это означает, что до конца года нужно продать ОФЗ примерно на 180 млрд руб. (мы не учитываем ГСО на 100 млрд руб., которые Минфин в частном порядке разместил в пользу ВЭБа в текущем году). Чтобы привлечь 180 млрд руб. до конца текущего года, на наш взгляд, Минфин будет вынужден либо занимать дороже 9%, либо предлагать на аукционах хотя бы минимальные премии к рынку.