На рынке акций РФ сохранится негативный настрой

Европейские индексы акций вчера торговались в красной зоне. Во многом снижение европейских объясняется слабыми макроэкономическими данными: промышленные заказы в Германии неожиданно снизились в июне на 3,2% м/м, в то время как ожидался рост на 0,9% м/м. Причем снижение заказов в промышленности Германии отмечается второй месяц подряд. Также темпы роста промышленного производства в Великобритании в июле оказались хуже ожиданий - выпуск вырос лишь на 0,3% м/м, ожидалось увеличение на 0,6% м/м. Промышленность Германии является крупнейшей в Европе, поэтому данные по промпроизводству страны является весьма важным индикатором состояния европейской экономики. Позже вышли данные которые указали, что в Италии началась рецессия

В лидерах снижения на Московской бирже были акции Мечела после публикации слабых операционных результатов за 2 кв. 2014 г. Продажи стальной продукции Мечела упали на 24% по сравнению с результатами годом ранее, а продажи коксующегося угля - на 5% г/г. При этом цены на коксующиеся угли снизились до минимума за семь лет. Это плохой сигнал, поскольку в настоящее время акционер и кредиторы Мечела активно пытаются распутать «долговой узел», в который попала компания из-за чрезмерных инвестиций.

ВСМПО-Ависма дешевела на опасениях перебоев поставок титанового сырья из Украины. Другим фактором является риск наложения санкций на компанию, поскольку председателем совета директоров является Сергей Чемезов, к которому ранее уже были применены санкции как к другу президента России Владимиру Путину. Санкции США могут оказаться весьма чувствительными для компании, поскольку американская корпорация Boeing являются ключевым потребителем титановой продукции ВСМПО-Ависма.

Обычные и привилегированные акции Сбербанка дешевели из-за негативных ожиданий. Согласно сообщениям СМИ, MSCI inc. обсуждает возможность удаления акций банка из индекса MSCI Russia. Это может вынудить индексные фонды сократить вложения в акции Сбербанка и дальнейшим распродажам акций банка. Также стоит отметить, что продолжающееся снижение Сбербанка может быть индикатором фундаментальной негативной переоценки перспектив российской экономики. Как отмечалось ранее, когда трейдеры и инвесторы хотят сделать ставку на улучшение ситуации в России, то они покупают Сбербанк.

Акции Башнефти дешевеют на сообщении о возможности покупки Роснефтью нефтедобытчика. Опыт сделки с покупками акций ТНК-BP указывает на то, что Роснефть скорее всего не будет выкупать акции у миноритариев. Смена основного акционера компании может привести к изменению дивидендной политики и, соответственно, изменению фундаментальной стоимости Башнефти.

Русал продолжил дорожать после успешной реструктуризации долга перед западными банками.

Уралкалий и Фосагро выросли из-за роста интереса к производителям удобрений. Это связанно с сезонностью спроса на удобрения - обычно в конце лета начинается посевная на североамериканском континенте, что приводит к росту спроса на удобрения и увеличению выручки производителей калийных и фосфорных удобрений.

Мы ожидаем сохранение негативного настроения на российском рынке акций: ситуация на востоке Украины накаляется, при этом ЕС и США не поддерживают призывы России к Украине по снижению жертв среди мирного населения. Судя по заявления некоторых европейских политиков, в ЕС значительно усилились опасения того, что Россия попытается собственными силами провести миротворческую операцию в Украине.
Кроме того, у южных границ России назревает новая проблема: тлеющий армяно-азербайджанский конфликт из-за Нагорного Карабаха грозит разгореться с новой силой. Учитывая, что стороны конфликта за два десятилетия обновили и усилили свое вооружение, вполне возможно весьма трагичное развитие событие, что снова вынудит Россию выступить в качестве миротворца в регионе.

Решение правительство ограничить импорт продуктов из стран поддержавших санкции против России приведет к росту цен и всплеску инфляции. У роста инфляции множество негативных долгосрочных негативных последствий. В числе основных стоит выделить снижение реальной доходности долговых инструментов (облигаций и т.п.) и снижение реального располагаемого дохода граждан. Первое грозит снижением привлекательности российских облигаций, а второе ведет к тому, что семьи сокращают расходы на товары длительного пользования, такие как недвижимость, автомобили, электронику. Все это грозит существенным замедлением промышленного роста.