Избыток ликвидности в банковской системе сохранился благодаря притоку средств от аукциона 312-П

Вчера избыток ликвидности в банковской системе сохранился благодаря притоку средств, привлеченных в рамках кредитов 312-П, и по-прежнему высоким темпам расходования бюджетных средств. В то же время заметим, что, несмотря на сравнительно крупный баланс средств банков на корсчетах в ЦБ, распределение ликвидности по системе далеко от равномерного. На это, в частности, указывает тот факт, что какой-то из банков в рамках операций репо по фиксированной ставке занял у регулятора 78 млрд руб. под 9.00%, в то время как фактические ставки денежного рынка находятся на уровне 7.00%. Таким образом проблема сегментированности межбанковского рынка не утратила свою актуальность. Тем не менее ставка по однодневным операциям валютного свопа вчера закрылась на отметке 7.78%, а средневзвешенное значение по итогам торгов составило 7.10%, понизившись на 20 бп относительно предыдущего дня.

На этом фоне ставки NDF значительно снизились - отчасти этому способствовало укрепление рубля, которое к концу сессии сменилось снижением курса, но основную роль сыграло то, что на протяжении последних пары недель ставки денежного рынка остаются довольно низкими. Так, месячное скользящее среднее значение однодневной ставки валютного свопа понизилось до 8.00%, что, по всей вероятности, подстегнуло ограниченную фиксацию прибыли по длинным позициям в ставках, открытым сразу после июльского неожиданного повышения ставки ЦБ. Ниже мы приводим подробный анализ ситуации с ликвидностью в банковской системе и обстановки на денежном рынке. В целом мы считаем, что нынешний баланс, сформировавшийся на денежном рынке, носит достаточно хрупкий характер, и до конца августа произойдет повышение однодневных ставок.