В 2015 году активность центробанков на рынке золота уменьшится

Цены на золото вчера остались в пределах текущего торгового диапазона; рыночная активность была пониженной. Котировки в начале сессии поднялись, но на внутридневных максимумах не удержались и во второй половине дня отступили, при этом потенциал дальнейшего снижения был ограничен ввиду публикации в четверг слабой макроэкономической статистики из США.

Публикация неоднозначных макроэкономических данных из США и Европы вчера сдерживала активность участников рынка золота. Неожиданный прирост по итогам очередной отчетной недели количества первичных заявок на пособие по безработице в США ограничил потенциал укрепления доллара. Вместе с тем данные о неожиданном замедлении экономического роста Германии в 2к14 не способствовали и укреплению евро, при этом дефляция в еврозоне оказалась несколько сильнее, чем ожидалось (минус 0.7% за месяц). С геополитического фронта значимых для рынка новостей не поступало, и котировки золота, как мы и предполагали, продолжали двигаться в боковом тренде в пределах узкого торгового диапазона между 1305 долл. и 1320 долл. за унцию.

Всемирный совет по золоту вчера представил фундаментальный обзор рынка за 2к14, в котором, как и ожидалось, сообщил о снижении мирового спроса на золото на фоне сокращения потребления на 16%, или 964 т, в годовом сопоставлении. Резкое ослабление спроса со стороны потребителей физического металла было вполне ожидаемым после активизации покупателей в 1п13, когда цены на золото сильно упали.

В обзоре сообщается о значительном падении спроса на физические слитки и монеты (на 56% в годовом сопоставлении, до 275.3 т) по сравнению с рекордно высокими уровнями начала 2013 года. Одновременно на 30%, до 509.6 тонн, сократился и спрос на ювелирные изделия. Помимо этого спрос на золото в промышленности снизился на 3%, до 101 т. Инвестиционный спрос за тот же период увеличился на 4%, до 235.4 т, чему способствовали приток средств в золото как защитный актив на фоне усиления геополитической напряженности в текущем году и замедление оттока из мировых ETF-фондов.

Чистый объем покупки золота центральными банками в 2к14 составил 117.8 т, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 28%. Столь существенный рост легко объясним: в 2к13 центробанки в основном воздерживались от покупок, предпочитая дождаться снижения волатильности, вызванной масштабной распродажей. В начале этого года центробанки развивающихся рынков, используя относительную стабильность цен, продолжали наращивать золотые резервы, в том числе с целью уменьшения доли слабеющего евро. Мы по-прежнему считаем, что постепенно интерес к золоту со стороны официального сектора будет ослабевать, несмотря на довольно приличный объем покупки центробанками развивающихся рынков в этом году. В 2015 году активность центробанков на рынке золота, скорее всего, уменьшится, чему будет способствовать дальнейшая диверсификация активов, обусловленная в том числе ожиданиями роста доходностей валют и сохранения высокого курса доллара.

По итогам вчерашней сессии ситуация на рынке существенно не изменилась. На данном этапе цены на золото, на наш взгляд, продолжат двигаться в пределах текущего краткосрочного диапазона между 1300-1305 долл. и 1320 долл. Участники рынка будут внимательно следить за развитием событий в Ираке и Украине, однако помимо этого сегодня в центре внимания будут выходящие в США июльские данные по инфляции цен производителей и промышленному производству, так что основное влияние на движение рынка будет оказывать макроэкономическая статистика.

Ближайшие уровни поддержки для золота находятся на 1305 долл. и 1280 долл., более долгосрочные расположены в  районе 1265–1270 долл. и 1240 долл. Довольно прочное сопротивление проходит вблизи отметки 1320 долл. Выход к следующему уровню сопротивления на 1340 долл. в настоящий момент представляется нам маловероятным.